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Qiming News
啟明觀點 | 鄺子平：為什么我們繼續(xù)看好中國的市場？
24/10/2019
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投中網
2019年10月22-23日，由投中信息、投中網聯(lián)合主辦，投中資本協(xié)辦的“第13屆中國投資年會·有限合伙人峰會”在北京召開。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平、碧泉資本投資合伙人李方、Harbour Vest 董事總經理單麗紅、辰德資本創(chuàng)始合伙人談慶、漢領資本（Hamilton Lane）董事總經理夏明晨就“全球資產配置大變局下，未來中國的投資機會與投資策略”分享了看法。本論壇由星界資本創(chuàng)始管理合伙人方遠主持。
在全球的投資組合中，中國市場扮演著非常重要的角色。從長遠的角度考慮，最好的投資機會依舊在中國。 與此同時，投資策略多樣化也是中國未來投資領域的趨勢，并購或成為將來發(fā)展的一個巨大引擎。而當行業(yè)沒有那么熱鬧的時候，說明大家在真正扎扎實實做事情。如果整個行業(yè)都沸沸揚揚，這個行業(yè)未必在健康發(fā)展。
以下為啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平與主持人的對話。 查看圓桌討論全文，請點擊文末“閱讀原文”。方遠： 我想還是先讓大家介紹一下各自的機構單位最近有什么變動、有什么新的方向？鄺子平： 大家好，我是啟明創(chuàng)投的鄺子平。啟明創(chuàng)投是2006年創(chuàng)立，主要投資在醫(yī)療健康和TMT兩大板塊，已經投了300多家企業(yè)。比較集中在企業(yè)的早、中期投資，A、B輪的投資。方遠： 中國還有持續(xù)結構性的機會，因為有結構和制度的不完美、發(fā)展階段的不完美，而恰恰這是股權市場VC和PE最好的發(fā)展機會，如果什么東西都是政策領先于市場，那其實市場的主動性、積極性就會受到制約，這是第一。第二，我覺得中國市場好不好其實有兩波人在投票，一個是人民幣市場的創(chuàng)業(yè)者與投資人在投票，一個是美元基金的創(chuàng)業(yè)者與投資人在投票。我8月份去美國跟很多美國人交流，他們其實持續(xù)看好中國的市場。我們剛才也看到投中的一些數據，人民幣進入了一個比較低的低谷，但美元基金在中國的投資量與其LP是相對比較穩(wěn)定的。而兩種對這個市場不太相同的看法，我們去相信哪一種市場和觀點？
接下來我想問鄺子平總，我今天看到有官宣一個基金，很短六個月的時間一個新的基金募集了，背后都是非常老的機構在做投資。所以大家還是非?？春弥袊袌?，您從VC的角度給我們分享一下您為什么看好中國市場？因為就我理解您這個是中國基金，還是百分之百投中國，為什么看好中國基金？中國主要有哪些機會？
鄺子平： 為什么看好中國的投資？LP看好中國就是賺錢，沒那么復雜的道理。 我們在2006年跟LP溝通的時候是跟LP講在中國投基金會賺錢，有可能賺錢，很有可能賺錢。到了2019年，我相信大部分的LP投中國的基金是因為在中國做風險投資的基金在給他們賺錢。我的觀點就是在中國，整個大的趨勢是在發(fā)展的，周期越來越短。 所以我們確實不需要太介意一時、很短的這些變動，而要看根本的。 在中國，整個大的宏觀經濟還是在不斷地發(fā)展 ，這是其一；其二，尤其是我們做早期、做VC的，其實有很多的機會，當我們看到宏觀經濟有一些方面在被顛覆的時候，其實顛覆者就是我們在座的企業(yè)家，就是我們投的一些非常好的企業(yè) ，所以這又是很好的一些投資的機會。還有一個是中國的人才不斷地成熟。 在過去比較多的是商業(yè)模式的一些創(chuàng)新，現在我們越來越看到，越來越多的是在科技領域里面，有真正的國際一流的科技創(chuàng)新。所以這兩股機會合并在一起的時候，肯定造就了一個很大的投資市場。 即便是最近我們看到比較多的一些負面的新聞，比如說中美貿易戰(zhàn)等等這些，但與此同時中美貿易戰(zhàn)可能又造就了一些新的機會。比如說我過去雖然在Intel做投資，但是我們一直對半導體的投資是比較審慎的。因為我一直認為軟件應用這些有很大的本地性，但半導體Intel的芯片在美國用跟中國用有什么大的區(qū)別嗎？
貿易戰(zhàn)本來是一個壞的事情，但它又為中國本地的半導體行業(yè)造就了一些新的機會 ，我覺得這種機會在不斷地出現。只要我們好好去把握，只要我們這些做GP的兢兢業(yè)業(yè)，把我們自己的團隊好好地建立好，在我們感興趣的方向把我們自身的能力打造好 ，好好干，我覺得這個機會一直都在。所以我對未來五年、十年中國的醫(yī)療健康、TMT這兩個大的板塊還是非?？春?。 02/ 行業(yè)沒那么熱鬧時，大家都在扎扎實實做事情 方遠： 我們原來看GP是橫看成嶺側成峰，GP你可以從多個維度去判斷它、去看它。其實真正讓GP成功的點就那么幾個。現在我覺得最大的挑戰(zhàn)是說當所有的人都不看好，或者所有人都跟你有不同觀點的時候，如何再堅持這個觀點？我覺得這個行業(yè)或者這個時點對我們考驗非常大。接下來我們要聊一下新的投資機會在哪里。與其讓大家去介紹我要看醫(yī)療、消費，在座的每一個投資人，不管你是投GP也好、投公司也好，請給大家分享一個項目，我覺得這個可能會給大家一些比較直觀的感受。鄺總，早上我看你用的還是小米的手機，啟明創(chuàng)投也是小米非常早期的投資人，目前的投資組合里面有沒有一個讓你覺得還有這種爆發(fā)力、有這種潛力能夠展現啟明創(chuàng)投投資能力的項目？
鄺子平：說一下我最近投的一個項目，然后引申到我們最近在看的一個行業(yè)。 我們今年大概一兩個月前剛剛做了一個交易，是做激光雷達的 ， 用在無人駕駛的汽車上面的，是個非常優(yōu)秀的企業(yè)。這家企業(yè)是中國企業(yè)，給全球所有領先的無人駕駛的汽車提供激光雷達；我們在今年的上半年投資了一家企業(yè)是做毫米波雷達 我們去年繼續(xù)追加了投資，前年開始投資了一家在中國做無人駕駛非常領先的企業(yè)，這三個點其實是可以連成一條線的。 我舉這么一個例子是因為這幾個投資我自己都深度地參與了。
我來說幾個觀點，第一個是目前在中國一些科技領域已經是走在世界的前列，我們有這個人才。 同時中國在某些科技領域尤其是需要一個大環(huán)境能夠讓這個新興的領域發(fā)展得更快的，我們過去看到的比如說移動支付等等這些，其實也都需要一個政策的大環(huán)境能夠營造這個行業(yè)發(fā)展更好的空間。我們認為在一些其他的新興領域里面，中國也會有同樣的政策紅利。比如說無人駕駛，這是一個觀點。
第二個觀點是當前行業(yè)沒有那么熱鬧的時候，說明大家在真正扎扎實實做事情。 如果整個行業(yè)都沸沸揚揚，這個行業(yè)未必在健康發(fā)展。比如說無人駕駛，可能幾年前大街上都在講無人駕駛，隨便一個小企業(yè)都想要做這個事情。但是這個領域確實不是那么多企業(yè)、那么多團隊有能力做的。到現在平靜下來以后，反而離真正無人駕駛能夠商用的時間點更近了。如果在座各位對于這個行業(yè)有興趣的，其實可以再深入了解一下，包括美國像Cruise、Waymo這些，從大的時間點是推遲了，但是對于這么一個革命性的科技推遲一年兩年其實在宏觀的二十年、五十年、一百年中看，根本不是一個事情。現在由于我們在產業(yè)鏈上的這些布局，我們已經看得比較清晰，這個行業(yè)真正的商用其實在中國已經很近，可能比在座任何一位嘉賓的感覺都要近。 第三個觀點，做投資還是要在一些領域里面比較專注，不能湊熱鬧。 我們在無人駕駛這個領域里面其實好幾年一直都在研究、一直都在耕耘。一旦我們覺得這個行業(yè)值得去做，那我們就會兢兢業(yè)業(yè)去做。不要認為一個投資非得要投一個生態(tài)出來，在生態(tài)里面去投資的原因是你認為第一，這些點有機會，第二，因為我投了其中的一些企業(yè)，能夠讓我對其他在這個生態(tài)里面的企業(yè)有更深刻的、與眾不同的觀點。 因此當我們在投了一個無人駕駛系統(tǒng)公司以后，它發(fā)展得非常優(yōu)秀，對其上游的這些零部件的需求，無論是激光雷達還是毫米波雷達，這家企業(yè)都有非常非常認真的要用的這種研究，所以給我們提供了非常大的幫助。所以沿著這條線我們會一直這么投下去。就舉這么一個例子，其實三個投資是在今年完成了兩個，去年完成了一個，我們覺得這方面是有非常好的發(fā)展前景。
