[ 億歐導(dǎo)讀 ] 繼滴滴和Uber合并之后，資本市場(chǎng)更加的不確定，創(chuàng)業(yè)圈更加的不穩(wěn)定。億歐就此對(duì)啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平進(jìn)行了一次采訪，本文是鄺子平對(duì)如今資本市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)熱潮的觀點(diǎn)及建議。
繼滴滴和Uber合并之后，資本市場(chǎng)更加的不確定，創(chuàng)業(yè)圈更加的不穩(wěn)定。億歐就此對(duì)啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平進(jìn)行了一次采訪，本文是鄺子平對(duì)如今資本市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)熱潮的觀點(diǎn)及建議。
1．2015年資本市場(chǎng)過熱導(dǎo)致今年的資本暖冬
2016年被普遍的認(rèn)為是資本寒冬期，在鄺子平看來，目前資本市場(chǎng)趨冷是相比去年和前年火熱的資本市場(chǎng)而言的，今年整體的投資量并不少?；仡櫄v史我們發(fā)現(xiàn)，2012年、2013年資本市場(chǎng)正常發(fā)展，2014年、2015年則過于火熱，而2015年底、2016年上半年有較大回落，但回落后達(dá)到的點(diǎn)也和12、13年基本持平，投資人對(duì)項(xiàng)目的判斷漸漸趨于理性。
今年的資本市場(chǎng)發(fā)生了大調(diào)整，相比歷史上的大調(diào)整把今年的情況稱為“暖冬”更為合適，這次的情況和過去的資本寒冬完全不同，過去是由于資方資金不足導(dǎo)致的，這次是因?yàn)?015年投資過多引起的。查看歷史數(shù)據(jù)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)中國(guó)的投資活動(dòng)規(guī)模是相對(duì)平滑的在增長(zhǎng)，今年同樣也是緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì)。相反，去年是不正常的大躍進(jìn)。據(jù)鄺子平透露，啟明創(chuàng)投今年上半年投資比去年下半年有下降，但相比12、13年是增長(zhǎng)的。
當(dāng)億歐記者問到下半年的資本市場(chǎng)是否會(huì)回暖時(shí)，鄺子平表示，下半年的情況和上半年不會(huì)有太多差別，但會(huì)略好一點(diǎn)。
2．國(guó)內(nèi)投資行業(yè)有困難，但前景廣闊
鄺子平1999年開始做投資，他表示，一直以來，LP都在關(guān)注整個(gè)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)能否過國(guó)外的審計(jì)這個(gè)問題曾經(jīng)備受關(guān)注。國(guó)內(nèi)上市企業(yè)在國(guó)外有一些不好的行為，比如財(cái)務(wù)上的造假行為，導(dǎo)致國(guó)外資本對(duì)投資中國(guó)的企業(yè)產(chǎn)生懷疑。據(jù)鄺子平觀察，中國(guó)美元基金投資選擇海外退出，一直存在不少的障礙和困難，但是總體上，一是中國(guó)市場(chǎng)有發(fā)展的前景，資金不斷的向著有潛力的領(lǐng)域聚集；二是中國(guó)投資行業(yè)發(fā)展時(shí)間比較短，資本從業(yè)人員和創(chuàng)業(yè)者心態(tài)比較接近，中國(guó)投資人更有韌勁，政府政策不斷的變化和出新，VC大佬和新人也在沒日沒夜的拼搏和奮斗。此外，中國(guó)創(chuàng)業(yè)環(huán)境是健康的，資本市場(chǎng)的變動(dòng)不會(huì)過多的影響初創(chuàng)企業(yè)涌現(xiàn)，在未來也會(huì)有很多的新經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)。在相對(duì)自由的市場(chǎng)上，冷熱交替的現(xiàn)象肯定會(huì)發(fā)生，而一個(gè)好的市場(chǎng)有自我調(diào)節(jié)的能力，每個(gè)基金有自己的做法，啟明在去年、前年投資的速度會(huì)快一些，但對(duì)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)沒有變，市場(chǎng)冷或熱啟明都會(huì)繼續(xù)投資，相對(duì)平穩(wěn)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)。
3．創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)盡早進(jìn)行下一輪融資
滴滴和Uber合并消息公開后，億歐專欄作者陶博表示下半年中小企業(yè)會(huì)繼續(xù)遭遇融資難的問題（點(diǎn)擊查看文章）。鄺子平對(duì)此表示贊同，同時(shí)也表示今年開始不少的創(chuàng)業(yè)企業(yè)會(huì)面臨困難，但不意味著資本的寒冬。去年火熱的市場(chǎng)使得一些商業(yè)模式不錯(cuò)但基礎(chǔ)暫時(shí)沒有打好的企業(yè)估值偏高，這些企業(yè)如果不能在心態(tài)、資源、資本等方面進(jìn)行調(diào)整，不能認(rèn)清形勢(shì)，有可能會(huì)融不到資。對(duì)于商業(yè)模式不是很好的企業(yè)，去年過熱的投資市場(chǎng)使得水漲船高現(xiàn)象發(fā)生，這類的企業(yè)有可能會(huì)面臨倒閉。但是，好的項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)都在搶，他們不會(huì)感覺到資本寒冬，事實(shí)上在過去的幾年里有不少的企業(yè)融到了不錯(cuò)的資金。
對(duì)于資本寒冬期，鄺子平給創(chuàng)業(yè)公司的建議是在公司沒有把最后一個(gè)季度的資金用完以前，盡早的進(jìn)入市場(chǎng)融資。這樣會(huì)導(dǎo)致估值降低，但隨著融資的周期變長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)情況提升，估值隨之提高。
4．這是一個(gè)好的創(chuàng)新時(shí)機(jī)，創(chuàng)業(yè)應(yīng)該是常態(tài)
鄺子平表示現(xiàn)在是一個(gè)創(chuàng)新非常好的時(shí)機(jī)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)應(yīng)該是常態(tài)，有熱情的有想法的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該勇敢的接受挑戰(zhàn)。
創(chuàng)新的步伐和資本投入的周期往往不匹配，創(chuàng)新的發(fā)展需要前提，人工智能的爆發(fā)是因?yàn)榭萍及l(fā)展到一定的水平。對(duì)于8月9日-10日將要舉辦的“2016盛景全球創(chuàng)新大獎(jiǎng)”全球總決賽，鄺子平認(rèn)為這次活動(dòng)能使國(guó)內(nèi)的資本方和創(chuàng)業(yè)者看到國(guó)外的創(chuàng)新，國(guó)外的企業(yè)可以通過大賽離中國(guó)市場(chǎng)更近一步，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以在大賽投資人的幫助下走向世界。
5．收購(gòu)、兼并有助于行業(yè)健康發(fā)展
在國(guó)際上，企業(yè)的收購(gòu)、兼并是比較常見且相對(duì)健康的機(jī)制。在中國(guó)，收購(gòu)、兼并一直都存在，但不被當(dāng)作是成功的退出。實(shí)際上，不是每家公司都可以IPO，應(yīng)該正視這個(gè)事實(shí)。近幾年國(guó)內(nèi)對(duì)于收購(gòu)的大變化是相對(duì)大的企業(yè)對(duì)初創(chuàng)型企業(yè)在垂直領(lǐng)域獲得的用戶越來越尊重和支持，過去大企業(yè)更偏向于自己去做一些新的嘗試，而不是通過收購(gòu)?fù)獠科髽I(yè)獲得相應(yīng)的資源，價(jià)格低質(zhì)量?jī)?yōu)的是例外。但最近幾年，無論是BAT還是其他的中型企業(yè)都能比較客觀的看待這件事情，滴滴、快的合并的事件發(fā)生之后，對(duì)于那些經(jīng)過多番大戰(zhàn)沒有結(jié)果的競(jìng)對(duì)，選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手一起為資本方和公司帶來更好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，成為促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展、為消費(fèi)者帶來更好服務(wù)的有效方法。
在這樣一個(gè)環(huán)境下，原本被認(rèn)為IPO可能性不大而不被投資的項(xiàng)目，是否有重生的機(jī)會(huì)呢？對(duì)此，鄺子平表示，不反對(duì)通過收購(gòu)或兼并實(shí)現(xiàn)價(jià)值的企業(yè)，對(duì)于那些為賣而生的企業(yè)是好的退出方式，但這并不是一個(gè)企業(yè)創(chuàng)立的好的初衷。
6．啟明創(chuàng)投看好的四大領(lǐng)域
在啟明的投資方向上，鄺子平表示，創(chuàng)立十年以來啟明一直專注四大板塊，從投資份額上，醫(yī)療板塊超過30%，消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、媒體約占30%，先進(jìn)的信息技術(shù)如VR、大數(shù)據(jù)占10-20%，環(huán)保清潔占10-15%，啟明創(chuàng)投最新的一輪美元基金募集已于2月關(guān)閉，近期人民幣基金也即將關(guān)閉，此次募集的基金比以前更多，如果按上述比例分配，啟明在每個(gè)板塊可支配的資金是增加的。
關(guān)于內(nèi)容方面，鄺子平表示，目前有兩位合伙人專注于這方面的研究，啟明對(duì)IP、內(nèi)容越來越重視，投資過bilibili、羅輯思維等媒體平臺(tái)，他認(rèn)為在中國(guó)未來的一段時(shí)間內(nèi)好的內(nèi)容十分重要，國(guó)內(nèi)對(duì)內(nèi)容的消費(fèi)需求不僅存在而且市場(chǎng)很大。
如果資本暖冬持續(xù)，下半年企業(yè)將繼續(xù)面臨融資困難的局面，大量的中小企業(yè)可能倒閉、被兼并或是被收購(gòu)。盡管局勢(shì)很嚴(yán)峻，現(xiàn)實(shí)很殘酷，但應(yīng)該明確的是，經(jīng)過一輪大洗牌，創(chuàng)業(yè)的泡沫將慢慢的消失，資本市場(chǎng)也會(huì)趨于理性。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)依舊會(huì)繼續(xù)，不同的是創(chuàng)業(yè)者思考的維度會(huì)更多，明確商業(yè)模式、盈利模式，踏實(shí)做事，梳理、打通資源，正確看待估值，讓創(chuàng)業(yè)回歸理性。
由盛景網(wǎng)聯(lián)主辦的中關(guān)村國(guó)際創(chuàng)業(yè)節(jié)暨盛景全球創(chuàng)新大獎(jiǎng)將于2015年8月9日到10日在中關(guān)村舉行，屆時(shí)啟明創(chuàng)投鄺子平將作為現(xiàn)場(chǎng)嘉賓出席本活動(dòng)，具體詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://www.iyiou.com/a/gia2016
