“年年都在講變化，其實(shí)真正大的巨變只發(fā)生在今年?！?/strong>6月12日，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平在“第14屆中國(guó)投資年會(huì)·年度峰會(huì)”上說(shuō)。
他表示，受到地緣政治、疫情爆發(fā)及全球科技裂變的影響，投資行業(yè)遭遇了“超越周期”的巨變。但巨變之中，投資的邏輯是不變的。首先，投資要看準(zhǔn)未來(lái)的趨勢(shì)，順勢(shì)而為。其次，要尋找最優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，看看他們所創(chuàng)立的公司是否能構(gòu)筑足夠?qū)捄竦母?jìng)爭(zhēng)壁壘。
同時(shí)，在當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)普遍從投商業(yè)模式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向投技術(shù)創(chuàng)新的形勢(shì)下，鄺子平也拋出“模式創(chuàng)新類企業(yè)大額持續(xù)融資需求如何解決？”“下一個(gè)To C浪潮何時(shí)來(lái)臨？”“小而美的科技企業(yè)能走多遠(yuǎn)？”“To B企業(yè)漫長(zhǎng)的成長(zhǎng)曲線如何判斷和適應(yīng)？”等十一個(gè)問(wèn)題，引發(fā)行業(yè)思索。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平
疫情帶來(lái)壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)非常快
“我從事這個(gè)行業(yè)也有20多年了，中間看到過(guò)的周期、碰到過(guò)的變化確實(shí)不少，這回面對(duì)的是真正的大的變化?！编椬悠秸f(shuō)。
地緣政治的變化、新冠肺炎疫情的爆發(fā)，以及全球科技的裂變，讓投資行業(yè)面臨巨變。疫情前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)面臨著巨大的下行壓力。疫情的到來(lái)加重了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的壓力，也引起中小企業(yè)的生存壓力，尤其是資金壓力比較大。
“好在中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度非?？?，”鄺子平談到自己的觀察，“五一假期后，上海去北京出差就不需要核酸檢測(cè)結(jié)果了，我在當(dāng)周的星期二飛往北京，航班全滿，都是商務(wù)旅行者?！?/section>
反觀美國(guó)，前幾天美國(guó)的一個(gè)商業(yè)電視節(jié)目中，一位來(lái)自小型航空公司的CEO稱，美國(guó)的商業(yè)旅行需要很長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)，但看望家人的客戶的需求馬上就回來(lái)了。
鄺子平認(rèn)為，這個(gè)對(duì)比可以看出中國(guó)和美國(guó)的情況不太一樣。中國(guó)在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇方面會(huì)比較快，而美國(guó)在疫情前雖然經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，包括 GDP保持在歷史較高水平、失業(yè)率處于多年來(lái)的低點(diǎn)、股市持續(xù)上漲等，但受到疫情的短期影響會(huì)比中國(guó)更大。
“不光是美國(guó)，從全球范圍內(nèi)看，這次疫情比起2003年，影響的廣度和深度也都更大，整個(gè)世界處于停擺狀態(tài)。可以預(yù)見的是，與中國(guó)相比，世界各國(guó)和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度都要相對(duì)緩慢一些。”鄺子平說(shuō)。
醫(yī)療健康、數(shù)字化、自動(dòng)化領(lǐng)域機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
疫情背后，一些投資機(jī)遇也正在顯現(xiàn)。鄺子平談到，首先是醫(yī)療健康領(lǐng)域，跟抗擊疫情直接相關(guān)的板塊，股市表現(xiàn)、業(yè)務(wù)表現(xiàn)都非常好。藥物、診斷、疫苗等行業(yè)備受關(guān)注，信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療需求高速增長(zhǎng)。
二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。遠(yuǎn)程辦公、在線教育、企業(yè)數(shù)字化等需求有很大的增長(zhǎng)，其底層擁有巨大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)技術(shù)建設(shè)的機(jī)會(huì)。大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫(kù)、云計(jì)算所需要的網(wǎng)絡(luò)等，都會(huì)迎來(lái)根本性的改變；企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)留住和沉淀客戶的機(jī)會(huì)。
三是自動(dòng)化、機(jī)器人領(lǐng)域。“我們觀察到，前幾個(gè)月進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)的很多生產(chǎn)型企業(yè)，其自動(dòng)化程度越高，返工率就會(huì)越好?！彼f(shuō)。
地緣政治的影響同樣帶來(lái)機(jī)遇，比如說(shuō)自主可控類、新基建類的投資標(biāo)的受到更多的關(guān)注，帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。此外，國(guó)際資本市場(chǎng)有壓力，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)就越來(lái)越開放。最近的科創(chuàng)板上市通道非常暢通，企業(yè)從申報(bào)到完成IPO整個(gè)流程用時(shí)僅4個(gè)月左右。
“巨變之中，投資的邏輯是不變的。”鄺子平說(shuō)。首先，投資要看準(zhǔn)未來(lái)的趨勢(shì)，順勢(shì)而為。第二，要尋找最優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，看看他們所創(chuàng)立的公司是否能構(gòu)筑足夠?qū)捄竦母?jìng)爭(zhēng)壁壘。
最后，鄺子平也拋出當(dāng)前環(huán)境下，每位基金管理者都要考慮的一系列問(wèn)題。
1、模式創(chuàng)新類企業(yè)大額持續(xù)融資需求如何解決？
過(guò)去在互聯(lián)網(wǎng)或者移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)方面贏者通吃的商業(yè)模式創(chuàng)新，需要大量的投入。這類大量投入的企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間如何繼續(xù)融到錢？如果對(duì)后續(xù)的融資沒(méi)有太大信心，我們?nèi)绾稳プ鲞@類企業(yè)的早期投資？
過(guò)去這個(gè)選擇相對(duì)簡(jiǎn)單，但未來(lái)美國(guó)還能不能去？香港怎么去？如果有幾千家的體量，國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板如何支撐？
如何決定是募集美元基金還是人民幣基金，如果兩種都募集，那么比例應(yīng)該如何分配？
4、下一個(gè)To C浪潮何時(shí)來(lái)臨？
大家紛紛看好硬科技、企業(yè)服務(wù)，但TO C是過(guò)去和未來(lái)都能夠產(chǎn)生巨大回報(bào)的領(lǐng)域，我們?cè)撊绾巫R(shí)別、抓住下一個(gè)浪潮？
5、小而美的科技企業(yè)能走多遠(yuǎn)？
小而美的科技企業(yè)適合VC投資嗎？小的邊界是什么？他們順暢的上市路徑能走多遠(yuǎn)？
鄺子平也向所有基金管理者提出另外6個(gè)問(wèn)題：消費(fèi)品牌投資適合VC嗎？SaaS企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘如何形成？To B企業(yè)漫長(zhǎng)的成長(zhǎng)曲線如何判斷和適應(yīng)？芯片企業(yè)是for China 還是for the world？頂尖科技人才的來(lái)源？AI投資回歸理性后如何健康發(fā)展？
在他看來(lái)，這11個(gè)問(wèn)題，正考驗(yàn)著行業(yè)巨變浪潮中的每一位投資人。
來(lái)源 | 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
