作為國(guó)內(nèi)最活躍創(chuàng)投之一，啟明在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一直有著不俗的投資成績(jī)，蘑菇街、知乎、bilibili等知名案例不絕，而在醫(yī)療健康領(lǐng)域，啟明同樣有著亮眼表現(xiàn)。目前，啟明醫(yī)療團(tuán)隊(duì)已經(jīng)投出接近60個(gè)項(xiàng)目，占整個(gè)創(chuàng)投40%的投資金額。
在一個(gè)陽(yáng)光明媚的早晨，啟明創(chuàng)投醫(yī)療健康行業(yè)主管合伙人梁穎宇在其位于中國(guó)香港中環(huán)的辦公室接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪。整個(gè)采訪過(guò)程歡快輕松，梁穎宇身上有一種強(qiáng)大的親和力，這與其在工作時(shí)的果斷與迅速判斷形成反差。
在辦公室入口處，有一個(gè)滿屏的Logo墻。甘李、再鼎、貝瑞和康、諾爾康，這些名字都是啟明在醫(yī)療健康領(lǐng)域所投的明星企業(yè)。
在投資時(shí)其獨(dú)到的眼光以及決斷力讓啟明投資的多個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目帶來(lái)高額回報(bào)。而其溫柔的個(gè)性與豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)讓其在投后管理中總能與創(chuàng)業(yè)者打成一片。
加入啟明之后梁穎宇第一個(gè)參與投資的醫(yī)療案例甘李藥業(yè)已經(jīng)從年利潤(rùn)僅有幾百萬(wàn)達(dá)到了上億元。
觀大勢(shì)者
香港中環(huán)，告羅士打大廈。
中環(huán)最有標(biāo)志的老牌商廈，一座建于上世紀(jì)20年代的大樓，這是啟明香港辦公室所在地，樓下就是名店林立的置地廣場(chǎng)，其中不乏上百年的老品牌。
與這座頗有歷史性的建筑相比，啟明創(chuàng)投醫(yī)療團(tuán)隊(duì)成立未滿十年，從創(chuàng)投而言，也絕對(duì)算不上“老字號(hào)”，但其投資名單上的企業(yè)名字已經(jīng)足以讓人對(duì)這支團(tuán)隊(duì)的實(shí)力刮目相看。
接受采訪的當(dāng)天，梁穎宇穿著鵝黃色休閑式樣西服外套，笑意盈盈，干練又不失溫度。
截至記者采訪時(shí)，梁穎宇已經(jīng)帶領(lǐng)啟明創(chuàng)投的醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)投出將近60個(gè)項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目中幾乎沒(méi)有失手案例。
作為啟明創(chuàng)投醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)另一位主管合伙人，胡旭波與梁穎宇合作多年，他告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，敏銳的商業(yè)觸覺(jué)是梁穎宇投資很少失手的原因，“(她)對(duì)行業(yè)有著前瞻性看法，往往比很多人更早看到大的趨勢(shì)?！?/p>
盡管之后接觸過(guò)不少項(xiàng)目，梁穎宇對(duì)于投資甘李過(guò)程仍然記憶猶新，那是她來(lái)到啟明之后最早投資的項(xiàng)目之一，直到今天，其仍然擔(dān)任甘李董事會(huì)成員。
獨(dú)到的眼光對(duì)于投資人而言十分重要，醫(yī)療健康投資不僅僅單純看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)于市場(chǎng)空間需要更為敏銳的嗅覺(jué)以及超前的洞察。
在梁穎宇最初接觸甘李之時(shí)，國(guó)內(nèi)同時(shí)有多家公司從事胰島素生產(chǎn)，市場(chǎng)呈現(xiàn)飽和的態(tài)勢(shì)。甘李主要從事第三代胰島素研發(fā)，而當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)主要應(yīng)用第一代、第二代胰島素。
第一代動(dòng)物胰島素以及第二代人胰島素會(huì)帶來(lái)較大的低血糖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，藥效持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，第三代胰島素類(lèi)似物2001年通過(guò)FDA審批，對(duì)比前兩種胰島素，其能夠降低低血糖風(fēng)險(xiǎn)，藥效持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，一名糖尿病患者一天只需要注射一針，而要達(dá)到同樣效果，需要注射第二代胰島素2~3針。
然而，當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)第三代胰島素并不普及：第三代胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比只有9%，而這個(gè)數(shù)字在美國(guó)和歐洲是70%。
作為國(guó)內(nèi)第一家從事第三代胰島素研發(fā)生產(chǎn)的公司，甘李雖然有較強(qiáng)的研發(fā)能力，然而相對(duì)而言銷(xiāo)售地推能力比較薄弱，加上第三代胰島素市場(chǎng)并未完全打開(kāi)，在這種情況下，甘李藥業(yè)的業(yè)績(jī)一直停滯不前：連續(xù)三年業(yè)績(jī)毫無(wú)起色，每年只有幾百萬(wàn)利潤(rùn)。從投資角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論是行業(yè)還是企業(yè)都不屬于理想的投資標(biāo)的。
盡管身邊有不少反對(duì)聲音，最后出于對(duì)第三代胰島素的信心以及對(duì)甘李研發(fā)能力的信任讓梁穎宇做出投資決定。“在生物藥領(lǐng)域，研發(fā)能力比銷(xiāo)售更重要，好的產(chǎn)品不愁銷(xiāo)售，因?yàn)椴∪擞行枨?。?/p>
事實(shí)證明，第三代胰島素在中外市場(chǎng)占比的巨大落差恰恰昭示了其潛力。
在團(tuán)隊(duì)投資甘李幾個(gè)月后，美國(guó)最權(quán)威醫(yī)療雜志之一《New England Journal of Medicine》報(bào)道中國(guó)糖尿病患者達(dá)到總?cè)丝?.5%。這與啟明所估算的4%到5%相差巨大。“對(duì)甘李這雖然是機(jī)會(huì)，但也意味著中國(guó)糖尿病增長(zhǎng)呈現(xiàn)出激增的趨勢(shì)。”梁穎宇不無(wú)擔(dān)憂地告訴記者。
根據(jù)甘李所披露的招股書(shū)，2015年，甘李的凈利潤(rùn)達(dá)到4.47億元人民幣。團(tuán)隊(duì)成立將近20年，一直專(zhuān)注于第三代胰島素藥物研發(fā)。糖尿病屬于慢性病，病人需要長(zhǎng)期依賴(lài)藥物控制病情，病患基數(shù)大加上使用周期長(zhǎng)，藥品市場(chǎng)空間巨大。
濟(jì)世情懷
悲天憫人是梁穎宇身上區(qū)別于其他投資人的特質(zhì)之一，在啟明的許多投資案例中，回報(bào)不是其所判定項(xiàng)目的唯一標(biāo)準(zhǔn)。
幾年前，梁穎宇團(tuán)隊(duì)投資從事兒童人工耳蝸生產(chǎn)研發(fā)的企業(yè)諾爾康。對(duì)比甘李等慢性病藥物而言，人工耳蝸市場(chǎng)規(guī)模并不大，而針對(duì)兒童的產(chǎn)品需求量更小。
已為人母的梁穎宇告訴記者，當(dāng)時(shí)打動(dòng)她的并不是市場(chǎng)規(guī)模，而是能夠幫助殘障兒童?！叭袊?guó)有2500萬(wàn)聽(tīng)力有缺陷的孩子，他們安裝人工耳蝸后再學(xué)習(xí)半年多就可以講話了，雖然這個(gè)范圍不大，但這是切實(shí)能夠幫助到這些孩子的。當(dāng)時(shí)，我們?nèi)プ稣{(diào)研的時(shí)候看到好幾個(gè)二十幾歲的女孩天生耳聾，但是安裝耳蝸一年后，都可以工作了，這是我們希望可以做到的?！?/p>
在這之后，梁穎宇又投資了專(zhuān)注兒童疫苗研發(fā)的康希諾。作為國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)能夠研制埃博拉病毒疫苗公司，康希諾研發(fā)的最主要臨床產(chǎn)品是一系列兒童疫苗，其中包括5+1、6+1全套兒童疫苗。
“為什么國(guó)內(nèi)疫苗頻繁出事，最重要就是進(jìn)口疫苗太貴，但是本地疫苗質(zhì)量沒(méi)達(dá)到世界水平，因此如果國(guó)內(nèi)有一群研發(fā)人員可以研發(fā)最高質(zhì)量的兒童疫苗，價(jià)格比較便宜，那中國(guó)和一些發(fā)展中國(guó)家孩子也會(huì)受益。”
進(jìn)入啟明之前，梁穎宇的身份一直在投資人與創(chuàng)業(yè)者之間切換。無(wú)論是哪種身份都與醫(yī)藥行業(yè)有著不解之緣。
在斯坦福就讀時(shí)，梁穎宇曾在軟銀實(shí)習(xí)，但畢業(yè)之后，她并沒(méi)有留在創(chuàng)投行業(yè)，而是萌生了創(chuàng)業(yè)想法。
第一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目與新藥引進(jìn)相關(guān)，觸發(fā)其創(chuàng)業(yè)想法的原因十分簡(jiǎn)單：遠(yuǎn)在順德的遠(yuǎn)方親戚罹患肝癌，在國(guó)內(nèi)一直沒(méi)有找到比較好的治療方法，而創(chuàng)業(yè)是幫助親戚走出病痛的最佳方式。
在多年創(chuàng)業(yè)之后，梁穎宇放下其創(chuàng)業(yè)者身份，轉(zhuǎn)身拾起投資的舊業(yè)?！爸袊?guó)有很多勤奮、有理想的創(chuàng)業(yè)者，在不同領(lǐng)域有不同的想法，我想幫助這些創(chuàng)業(yè)者。也希望更多年輕人在醫(yī)藥研發(fā)這塊有更多貢獻(xiàn)，我相信生物醫(yī)藥在之后十多年會(huì)有很大發(fā)展?！绷悍f宇認(rèn)真對(duì)記者說(shuō)道。
而這份濟(jì)世情懷和社會(huì)責(zé)任感也幫助梁穎宇更好地參與到企業(yè)投后管理中。
如今，梁穎宇是多家公司董事會(huì)成員，親力親為是其管理風(fēng)格。
投資甘李之后，梁穎宇投入巨大心力，對(duì)于甘李而言，如何教育市場(chǎng)，更快普及第三代胰島素成為一大難題。當(dāng)時(shí)，甘李最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國(guó)外品牌賽諾菲以及諾華諾德，兩家所生產(chǎn)的都是長(zhǎng)效胰島素類(lèi)似物。
“只要是甘李有需要我的地方，我都會(huì)去幫助，就是把自己當(dāng)成一個(gè)打雜的。”梁穎宇對(duì)記者開(kāi)玩笑道。
對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)者而言，這種胰島素仍然陌生，僅僅依靠甘李一家很難完成市場(chǎng)推廣，借助賽諾菲以及諾華諾德的力量，鋪開(kāi)第三代胰島素市場(chǎng)，更多醫(yī)生愿意選用第三代胰島素。梁穎宇坦言，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有把兩家外企當(dāng)作競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，“第三代胰島素可以更好緩解病痛，無(wú)論是誰(shuí)，能夠推廣到更大的市場(chǎng)其實(shí)是一件好事?！?/p>
“Nisa(梁穎宇)在行業(yè)里累積了不少的經(jīng)驗(yàn)和名聲。很多創(chuàng)業(yè)者最后都會(huì)選擇跟我們合作，并不一定需要我們提供更優(yōu)惠的條款，他們更看重我們能給他們帶來(lái)的投資金額之外的幫助?！眴⒚麽t(yī)療健康團(tuán)隊(duì)投資經(jīng)理張奧對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道。
術(shù)業(yè)專(zhuān)攻
進(jìn)入啟明，成立醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)，一切仿佛那么順理成章，梁穎宇一路走來(lái)依靠的是在醫(yī)療行業(yè)豐富的經(jīng)驗(yàn)以及磨練，才造就出果敢判斷、快速行動(dòng)的投資風(fēng)格。
在梁穎宇的身上，溫和與果敢、初生牛犢與經(jīng)驗(yàn)老到這些帶有沖突的特質(zhì)相互交融，并無(wú)絲毫矛盾。
深度了解行業(yè)、決策迅速是同事對(duì)梁穎宇的評(píng)價(jià)。這些評(píng)價(jià)背后與其在行業(yè)浸淫多年密切相關(guān)，其先后三段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷均與醫(yī)療行業(yè)相關(guān)，其中涉及新藥引進(jìn)、醫(yī)療耗材等領(lǐng)域。
“其實(shí)她(決定過(guò)程)都很快。比如說(shuō)康希諾，我們見(jiàn)了團(tuán)隊(duì)然后內(nèi)部討論之后，她就決定投，很快。當(dāng)然這建立在她和我們對(duì)疫苗行業(yè)的長(zhǎng)期關(guān)注?！睆垔W告訴記者。
盡管已經(jīng)算得上創(chuàng)投老兵，但對(duì)于新項(xiàng)目，梁穎宇依然不敢武斷判斷，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者提供的資料，梁穎宇和她的團(tuán)隊(duì)會(huì)通過(guò)實(shí)地走訪和調(diào)研來(lái)幫助判斷。
即使工作再忙，梁穎宇還是會(huì)保證與團(tuán)隊(duì)的溝通。“Nisa跟我們常常一起在大陸看項(xiàng)目，每天的電話郵件視頻都是不斷的?！睆垔W說(shuō)道。
在工作中，梁穎宇常常保持著一種溫和的決斷力，善于聽(tīng)取團(tuán)隊(duì)意見(jiàn)但不盲目接納。
“她是很好的合伙人，(我跟她)共事10年，(她做事)很有效率，交流的時(shí)候會(huì)從不同角度考慮雙方觀點(diǎn),在一起工作很愉快 。”胡旭波對(duì)記者說(shuō)道。
多年的經(jīng)驗(yàn)加上個(gè)性隨和，梁穎宇在創(chuàng)投圈擁有良好人緣，這也給她帶來(lái)不少好機(jī)會(huì)。
在軟銀期間，因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系，梁穎宇結(jié)識(shí)了啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人Gary Rieschel(加利·雷歇爾)。離開(kāi)軟銀之后，梁穎宇仍然與Gary保持良好關(guān)系?！爱?dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)我也問(wèn)過(guò)Gary和鄺子平(啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人之一)的意見(jiàn)，他們都一致贊同。經(jīng)營(yíng)公司經(jīng)驗(yàn)對(duì)從事創(chuàng)投很有幫助，這些經(jīng)驗(yàn)讓我能夠在董事會(huì)中指出公司在運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題?！?/p>
在得知紅杉中國(guó)的董事總經(jīng)理杜瑩創(chuàng)立再鼎藥業(yè)，盡管團(tuán)隊(duì)只有兩人，梁穎宇還是決定馬上進(jìn)入，不僅僅出于兩人私交甚篤，更重要的是杜瑩與其經(jīng)歷相當(dāng)，在行業(yè)內(nèi)有較深的專(zhuān)業(yè)積淀。
2015年杜瑩被美國(guó)權(quán)威雜志《FierceBiotech》列為“2015年全球生物醫(yī)學(xué)界12名最杰出的女性”。除了再鼎藥業(yè)，杜瑩還創(chuàng)立了和黃醫(yī)藥。啟明完成投資18個(gè)月后，再鼎引進(jìn)5款海外頂級(jí)藥物。
醫(yī)療行業(yè)的高門(mén)檻要求創(chuàng)業(yè)者必須具有一定程度的行業(yè)積累。對(duì)此，梁穎宇與其團(tuán)隊(duì)都有十分清醒的認(rèn)識(shí)，專(zhuān)業(yè)性是不可逾越的硬性指標(biāo)。因此，在啟明投資項(xiàng)目中，創(chuàng)業(yè)者都是60、70后，其中以博士學(xué)位居多。
盡管在行業(yè)中擁有多年經(jīng)驗(yàn)，梁穎宇坦言還是有不少項(xiàng)目其并不敢過(guò)多涉獵，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療就是其中之一。“對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，我比較謹(jǐn)慎，很多項(xiàng)目可能經(jīng)不起實(shí)際調(diào)研，公司給的數(shù)據(jù)可能經(jīng)不起推敲?！?/p>
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展達(dá)到高峰，然而，梁穎宇對(duì)此并不樂(lè)觀?！盎ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)改變病人以及整個(gè)醫(yī)療架構(gòu)，但是有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人就會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)事情并沒(méi)那么容易?！绷悍f宇告訴記者。
啟明醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的投資項(xiàng)目還在不斷增加，正如辦公室入口那面滿屏的logo墻一樣，梁穎宇與其團(tuán)隊(duì)在一步步將醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)打造成啟明的一塊“金字招牌”。
