Qiming News
Jing Wu: Investing in Tech-driven Innovation
28/06/2020
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啟明創(chuàng)投
編者按：文章為啟明創(chuàng)投合伙人吳靜在福布斯中國的專欄文章。吳靜指出，在過去的半個世紀當中，人類已經經歷了多個技術周期，在每一個技術周期到來時，會產生大量的基于該輪周期主要技術而進行的創(chuàng)新。新近的這一輪移動互聯網的周期，已經進入穩(wěn)定期。
啟明創(chuàng)投合伙人吳靜
從宏觀的角度來看，在過去的半個世紀當中，人類已經經歷了多個技術周期，在每一個技術周期到來時，會產生大量的基于該輪周期主要技術而進行的創(chuàng)新。從我進入風險投資行業(yè)至今，經歷過移動互聯網的一整輪的技術周期，今天，這一輪技術周期進入了穩(wěn)定期。借這篇文章，我想對10余來從事科技領域投資做一些總結和反思，并且試圖回答，什么是面向未來的投資。
2008年初，我正式進入風險投資行業(yè)，還是PC互聯網時代，到了2009年，迎來了移動互聯網爆發(fā)的初期。那是非常有趣的一個時間點，互聯網行業(yè)從業(yè)者有的在爭辯移動互聯網是否會帶來顛覆性新機會，而少數有遠見的人已經All in移動互聯網。從投資的角度，2010-2013年都是投資移動互聯網的極好時機。
基于我過往學習、工作的經歷，在開始投資生涯時，盡管大的范疇是專注于TMT領域的互聯網及消費的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但我會更傾向于投資那些技術驅動創(chuàng)新的初創(chuàng)企業(yè)。
一個顯著的現象是，在移動互聯網發(fā)展初期，新興的技術周期、中國經濟發(fā)展帶來的消費能力提升以及持續(xù)的人口紅利三個主要因素疊加，產生了大量的2C的應用。順應這一趨勢，大量的移動互聯網應用成為風險投資追逐的熱點，中國也產生了很多全球領先的創(chuàng)新，這些創(chuàng)新成就了大量的出色的初創(chuàng)企業(yè)，這些初創(chuàng)企業(yè)的卓越表現，又成為風險投資行業(yè)亮眼的成績單。
近兩年，移動互聯網井噴式發(fā)展期結束了。投資領域分化出一種很強的聲音，到了看2B項目的時候了。但是我個人的觀點是，按2B、2C 思路將投資領域進行劃分是一個機械的靜態(tài)的劃分思路；如果我們產業(yè)發(fā)展的思路，就會發(fā)現，這是一個技術驅動中國產業(yè)發(fā)展的必然結果，中國經濟和科技發(fā)展到今天，在更上游、更深層的企業(yè)級服務層面，出現大量的投資機會。
舉例而言，從表面上看，我們看到的是技術改變了消費端的電商、零售或新零售，改變了我們生活消費的方式，而向上游追溯，我們發(fā)現技術開始對供應鏈產生影響和改變，正是這個變化，給整個零售行業(yè)帶來了變革。
現在有越來越多的聲音集中在“做SaaS”、做企業(yè)級服務上，其背后的深層邏輯是技術驅動的創(chuàng)新從相對表象的商業(yè)應用層面，已經轉向了產業(yè)鏈的更上游和更底層。
作為投資人，做“技術驅動創(chuàng)新”的投資時，前瞻性是一個必不可少的要素。如果等風口，等大家都已經進場再去投，為時已晚。風險投資行業(yè)的特質之一，就是進入一個領域的時間越早，享受企業(yè)成長的紅利期就越久。
啟明創(chuàng)投在投資大方向上的布局，都是早于行業(yè)“風口”至少2-3年甚至更長時間的。
人工智能是我們長期看好的一個方向，啟明創(chuàng)投在人工智能領域的布局很早。過去，因為語音技術、人臉識別技術、自然語言處理技術等已經達到足夠的高度，出現了一批值得投資的可落地應用，我們抓住機會投資了曠視科技、優(yōu)必選、云知聲等初創(chuàng)企業(yè)。
長期來看技術將是推動生產力的重要推手，從基礎研發(fā)到應用研發(fā)，技術的演進過程，最終將體現在企業(yè)家利用創(chuàng)新為社會創(chuàng)造價值上。
我們長期看好的另一個方向是區(qū)塊鏈技術。早在3-4年前，啟明創(chuàng)投就已經對區(qū)塊鏈技術投入了研究。我們認可區(qū)塊鏈的核心觀點，即通過算法構建信任或者是去中心化。但在技術、運營效率、落地場景等各方面，區(qū)塊鏈技術還有很多亟待解決的問題。
總結來說，我們看好一個投資的方向，會持續(xù)關注起底層技術的發(fā)展進度，也會關注潛在的落地應用（應用場景）。
在風險投資行業(yè)工作了10余年，不斷會被動接收到外界有關“行業(yè)寒冬”的討論，今年也不例外。事實上，我們不必過度擔憂所謂的周期，原因是，一旦投資人將精力更多地用于深入追蹤技術發(fā)展，同時關注用戶需求，就會對技術驅動的創(chuàng)新機會特別敏感，而這也恰恰能夠源源不斷帶來新的投資機會。
對于初創(chuàng)企業(yè)來說，周期性調整也有好處。能在周期中活下來公司，得到了鍛煉更為穩(wěn)健，也會面臨更少的競爭，身處于相對理性的市場。挑戰(zhàn)則是，市場對于初創(chuàng)企業(yè)的容錯空間變小了，原因是行業(yè)熱，風口大的時候，資本對初創(chuàng)企業(yè)會更寬容，而行業(yè)冷、風口小的時候，資本會更關注公司的經濟模型是否健康，商業(yè)模式是否可持續(xù)發(fā)展，是否做到了精細化運營，等等。
所以我的建議是，好的企業(yè)要能攻能守，敢于抓住機會，同時懂得提升運營效率和模型。
