文章摘要
邏輯一：中國(guó)新經(jīng)濟(jì)正在走出與美國(guó)不同的創(chuàng)新路徑
邏輯二：能在開(kāi)放的創(chuàng)新環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)企業(yè)，具備更長(zhǎng)期的投資價(jià)值
邏輯三：人口結(jié)構(gòu)變化中，“科技原住民”比重越來(lái)越大，帶來(lái)持續(xù)的創(chuàng)新紅利
邏輯四：新一代的創(chuàng)業(yè)者群體具備更強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力
邏輯五：市場(chǎng)環(huán)境變化及全球供應(yīng)鏈重組，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者擁抱新全球化
邏輯六：用戶流量型平臺(tái)企業(yè)短期內(nèi)難以再現(xiàn)
邏輯七：共同富裕時(shí)代，企業(yè)家在市場(chǎng)配置領(lǐng)域繼續(xù)承擔(dān)創(chuàng)富的使命
邏輯八：ESG已經(jīng)是全球創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新者的通用語(yǔ)言
過(guò)去近20年我們所處的投資創(chuàng)新的環(huán)境，到2021年已經(jīng)發(fā)生巨大變化；我們需要對(duì)具體的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行深入思考，也要對(duì)正在發(fā)生深刻變化的投資技術(shù)與創(chuàng)新的底層邏輯進(jìn)行深入思考。
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平
投資中國(guó)創(chuàng)新，這八個(gè)新底層邏輯，正在浮現(xiàn)出來(lái)。
01/
中國(guó)新經(jīng)濟(jì)正在走出與美國(guó)不同的創(chuàng)新路徑
在中國(guó)投資新經(jīng)濟(jì)十多年，現(xiàn)在我們明顯感覺(jué)中國(guó)主動(dòng)走出一條與美國(guó)不同的創(chuàng)新之路。
在監(jiān)管與立法方面，美國(guó)政府與科技巨頭的博弈曠日持久，而在中國(guó)，相關(guān)法規(guī)出臺(tái)會(huì)更快。美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)走到今天問(wèn)題越來(lái)越多，中國(guó)所走的不一樣的路，具體怎么做，哪些方面不一樣，有很多值得探究的地方。
比如，在數(shù)據(jù)保護(hù)立法方面更加果斷，這是我們主動(dòng)的選擇，體現(xiàn)出我們的自信。
全世界的技術(shù)大同，但這些技術(shù)的應(yīng)用是不同的。處理好數(shù)據(jù)共享和數(shù)據(jù)隱私保護(hù)的關(guān)系，非常有利于持續(xù)創(chuàng)新，這需要用技術(shù)去解決。數(shù)據(jù)加密出現(xiàn)更安全和更方便的技術(shù)，讓數(shù)據(jù)在保護(hù)好個(gè)人隱私的情況下應(yīng)用起來(lái)，也需要有政策引導(dǎo)。
如果數(shù)據(jù)在各平臺(tái)之間都必須打通，那些指望流量變現(xiàn)的企業(yè)需要三思了。像早期的頭條和知乎都產(chǎn)生大量的用戶數(shù)據(jù)，并沒(méi)有商業(yè)模式。創(chuàng)業(yè)者和投資人相信，數(shù)據(jù)量越大會(huì)越值錢(qián)，企業(yè)的估值會(huì)越來(lái)越大，后來(lái)這些企業(yè)也確實(shí)走通了成功變現(xiàn)的路徑。
數(shù)據(jù)打通是把雙刃劍，大家天天盼著阿里的電商數(shù)據(jù)、微信的社交數(shù)據(jù)趕快打通和開(kāi)放，從而催生出一批創(chuàng)新企業(yè)出來(lái)，但今后誰(shuí)去積累數(shù)據(jù)？投資企業(yè)的基本邏輯，就是計(jì)算一個(gè)有效用戶的商業(yè)價(jià)值。數(shù)據(jù)都打通開(kāi)放了，這個(gè)賬的算法需要改變。換句話說(shuō)，如果企業(yè)在進(jìn)行數(shù)據(jù)積累的時(shí)候花投資人的錢(qián)，以后數(shù)據(jù)是免費(fèi)共享使用，那么誰(shuí)愿意早期去做這些數(shù)據(jù)的積累？
在數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合方面，最大的機(jī)會(huì)在中國(guó)。不過(guò)需要的時(shí)間較長(zhǎng)，并且做起來(lái)也沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。先以B2B為例，為工業(yè)企業(yè)供應(yīng)原材料和零配件的工業(yè)品渠道，一般而言層級(jí)很多，質(zhì)量無(wú)法保證，B2B通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的手段，能將原有層次繁復(fù)的渠道整合成便捷的平臺(tái)，帶來(lái)更有效率的流通渠道和供應(yīng)鏈，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)提高效率，不僅是B2B平臺(tái)和SaaS(軟件即服務(wù)) ，還有工業(yè)自動(dòng)化和機(jī)器人。自動(dòng)化設(shè)備越來(lái)越多，核心不是為了取代勞動(dòng)力，而是電子產(chǎn)品的復(fù)雜度、精密度越來(lái)越高，工人已經(jīng)難以應(yīng)付了。當(dāng)年都是靠心靈手巧的工人，在生產(chǎn)線上盯著每一個(gè)手機(jī)有沒(méi)有瑕疵、每一個(gè)外殼有沒(méi)有劃痕，現(xiàn)在肉眼根本看不過(guò)來(lái)了，必須通過(guò)機(jī)器來(lái)檢測(cè)。在中國(guó)先進(jìn)制造是很重要的長(zhǎng)期投資方向。
有利于生產(chǎn)力的新技術(shù)，在中國(guó)可以得到更快的推廣。利用新技術(shù)方面，中國(guó)確實(shí)是全球最開(kāi)放包容的。中國(guó)有很多酒店、餐館使用服務(wù)機(jī)器人，從開(kāi)始公認(rèn)為是“噱頭”，到現(xiàn)在真正派上了用場(chǎng)。全世界沒(méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)擁有中國(guó)這么廣泛和高頻的使用場(chǎng)景，再疊加創(chuàng)新精神和人才，中國(guó)的確能產(chǎn)生更大的創(chuàng)新空間。
回到投資邏輯。在美國(guó)，VC投資的企業(yè)更“陽(yáng)春白雪”，技術(shù)更高、更深、更原創(chuàng)，因此看上去市場(chǎng)上并不“流行”。而在中國(guó)則會(huì)有這些最新技術(shù)的應(yīng)用。比如，波士頓動(dòng)力做的機(jī)器人價(jià)格奇高，多年來(lái)只是很酷炫的演示，相比之下，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者真正把機(jī)器人用到實(shí)實(shí)在在的場(chǎng)景里面，而且造價(jià)是能夠被市場(chǎng)接受的，這其中的創(chuàng)新也是非常難能可貴的。
中國(guó)企業(yè)與數(shù)字技術(shù)的結(jié)合前景更加廣闊。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的原住民越來(lái)越多，因此企業(yè)創(chuàng)立的第一天就會(huì)考慮如何去部署IT系統(tǒng)，使用什么工具跟團(tuán)隊(duì)溝通。數(shù)字化成為必要的生產(chǎn)要素。越來(lái)越多的中小企業(yè)應(yīng)用數(shù)字化平臺(tái)，為其服務(wù)的IT系統(tǒng)、數(shù)字化平臺(tái)的服務(wù)水平就要提升，與之相關(guān)的，后臺(tái)所需要的服務(wù)器越來(lái)越復(fù)雜，數(shù)據(jù)中心越來(lái)越龐大，需要的芯片越來(lái)越多……整個(gè)B2B的生態(tài)一環(huán)扣一環(huán)，對(duì)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施也提出更高的要求。
數(shù)字化帶來(lái)企業(yè)效率的提升，在中國(guó)會(huì)有很大的空間。傳統(tǒng)的大企業(yè)，管理的梯級(jí)是五六個(gè)人匯報(bào)給一個(gè)人，層層匯報(bào)?，F(xiàn)在的科技企業(yè)，一位副總裁帶著十多位技術(shù)領(lǐng)頭人，這些領(lǐng)頭人再各自帶領(lǐng)一個(gè)小組。這種更加扁平化的管理方式越來(lái)越流行，其中一個(gè)重要的原因就是，數(shù)字化的管理工具讓溝通和協(xié)同變得更加容易實(shí)現(xiàn)。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，不僅科技企業(yè)的效率在提升，而且投資這些企業(yè)的機(jī)構(gòu)的效率也在提升。我們所在的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，一位投資人能在二、三十個(gè)企業(yè)的董事會(huì)里工作，就是因?yàn)闇贤ǖ男蚀蟠筇嵘絹?lái)越多的董事會(huì)在線召開(kāi)。
中國(guó)品牌的崛起是中國(guó)創(chuàng)新的新氣象。西方很多大品牌的形成都經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的過(guò)程，很多新的消費(fèi)品牌在中國(guó)三年就崛起。以嶄新的技術(shù)手段、嶄新的傳播手段，很快在用戶群里產(chǎn)生共鳴，激發(fā)品牌效應(yīng)，借助中國(guó)一流的供應(yīng)鏈，利用從設(shè)計(jì)端到生產(chǎn)端的能力，所產(chǎn)生的新的飲料品牌、新的服裝品牌，五到十年就走完可口可樂(lè)、耐克當(dāng)年幾十年所走的道路。
02/
能在開(kāi)放的創(chuàng)新環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，
具備更長(zhǎng)期的投資價(jià)值
因?yàn)橹忻烂撱^而產(chǎn)生的替代機(jī)會(huì)、防止“卡脖子”的機(jī)會(huì)，在許多領(lǐng)域是立竿見(jiàn)影的短平快的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)需要在很多領(lǐng)域做到自主可控，半導(dǎo)體在越來(lái)越多的行業(yè)中起到關(guān)鍵作用，每種芯片都可以是一個(gè)投資機(jī)會(huì)。我們也必須意識(shí)到，更長(zhǎng)期看投資的邏輯不一樣。
中國(guó)芯片投資有機(jī)會(huì)、值得長(zhǎng)期看好，有三個(gè)原因。第一個(gè)原因是人才。越來(lái)越多的半導(dǎo)體企業(yè)不但創(chuàng)始人能力超強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)里也是人才濟(jì)濟(jì)，共同創(chuàng)始人、VP（副總裁）、總監(jiān)同樣很有能力。
第二個(gè)原因是市場(chǎng)。中國(guó)的半導(dǎo)體市場(chǎng)一直有，只不過(guò)當(dāng)年的市場(chǎng)和今天的市場(chǎng)完全不一樣。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口的半導(dǎo)體比原油還要多，但中國(guó)絕大部分的芯片都用來(lái)組裝和加工，使用這些半導(dǎo)體芯片的決定權(quán)并不在中國(guó)。在中國(guó)組裝一部蘋(píng)果手機(jī)，里面用什么芯片的決定是在美國(guó)做的。今非昔比，中國(guó)電子產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)品牌越來(lái)越強(qiáng)，產(chǎn)量越來(lái)越大，現(xiàn)在用什么樣的芯片，用什么樣的技術(shù)，決定權(quán)在中國(guó)新生的半導(dǎo)體企業(yè)及其客戶手里。
第三個(gè)原因才是地緣政治。抓住一個(gè)機(jī)會(huì)賺快錢(qián)，還是將其視作長(zhǎng)期發(fā)展的切入契機(jī)？地緣政治帶來(lái)的替代機(jī)會(huì)，有一個(gè)窗口期，但時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。行業(yè)要想走遠(yuǎn)，需要有大量的一流人才靜下心來(lái)，踏踏實(shí)實(shí)地做出國(guó)際一流的產(chǎn)品。
半導(dǎo)體是一個(gè)典型的全球市場(chǎng)開(kāi)放創(chuàng)新的行業(yè)，其中人才是一個(gè)特別重要的因素。
先進(jìn)的半導(dǎo)體公司里有很多華人工程師，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)有利于在中國(guó)的新創(chuàng)企業(yè)里應(yīng)用。
如果中美人才交流不通暢，未來(lái)半導(dǎo)體投資在中國(guó)能走多遠(yuǎn)是要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)的。中國(guó)工程師人口基數(shù)很大，但具備足夠的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)的中高級(jí)人才，在一些行業(yè)仍屬稀缺。比如，無(wú)人駕駛這類(lèi)的新興行業(yè)，最好的人才在美國(guó)。SaaS軟件開(kāi)發(fā)、App設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的人才中國(guó)很多。游戲設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的人才中國(guó)不僅充足，而且是世界一流。如果中美關(guān)系對(duì)人才流動(dòng)形成實(shí)質(zhì)性的阻礙，會(huì)影響不少新興領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
市場(chǎng)亦是如此。假如全球市場(chǎng)分成中國(guó)的技術(shù)世界，西方國(guó)家的技術(shù)世界，對(duì)中國(guó)的科技產(chǎn)品出口將是很大的障礙。如果不能用一些全球性的操作系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)也是巨大的傷害。短期來(lái)看，因?yàn)檫^(guò)去延續(xù)下來(lái)的紅利還在，人才的流動(dòng)還在，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)還能用，再加上地緣政治因素，大量的本土機(jī)會(huì)出現(xiàn)了。但我們需要把眼光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)，本土企業(yè)還是需要在一個(gè)開(kāi)放的國(guó)際環(huán)境創(chuàng)新和發(fā)展。
此外，如何在行業(yè)的周期起伏中減少資源浪費(fèi)，也是非常值得思考的問(wèn)題。與半導(dǎo)體設(shè)計(jì)不同，半導(dǎo)體制造行業(yè)需要巨大的資本投入，很難單純依靠私人資本，尤其是創(chuàng)業(yè)投資甚至私募股權(quán)投資。中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體是兩家成功的中國(guó)半導(dǎo)體晶圓企業(yè)，即便早期都拿過(guò)創(chuàng)業(yè)投資，長(zhǎng)期來(lái)看這些錢(qián)都是杯水車(chē)薪，企業(yè)進(jìn)展難以接近國(guó)際水平，直到國(guó)家大基金大量投入，這兩家企業(yè)才更上一個(gè)臺(tái)階。大體量資本投入，相對(duì)理性的做法是國(guó)際分工。
半導(dǎo)體幾十年來(lái)都是這樣循環(huán)往復(fù)過(guò)來(lái)的：現(xiàn)在我們看到的是芯片荒，實(shí)際上半導(dǎo)體行業(yè)周期性很強(qiáng)，投資期很長(zhǎng)，往往都是需求旺盛的時(shí)候去投入，現(xiàn)在砸進(jìn)去幾千億，到產(chǎn)生第一片晶圓出來(lái)，已經(jīng)是三、四年以后了，那時(shí)候眾多企業(yè)的產(chǎn)能都同時(shí)推向市場(chǎng)，很快就造成了過(guò)剩，市場(chǎng)會(huì)崩盤(pán)，之后就會(huì)出現(xiàn)很多收購(gòu)兼并，幾年以后又會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新的成長(zhǎng)周期。
03/
人口結(jié)構(gòu)變化中，
“科技原住民”比重越來(lái)越大，
帶來(lái)持續(xù)的創(chuàng)新紅利
創(chuàng)新領(lǐng)域吸引用戶的邏輯是，從年輕的“科技原住民”開(kāi)始，并逐步擴(kuò)展到更廣大的人群。
消費(fèi)類(lèi)的產(chǎn)品，無(wú)論是App、社交工具還是消費(fèi)品，如耳機(jī)、手機(jī)、掃地機(jī)器人等等，依然會(huì)追求年輕用戶——從80后、90后到00后。原因如下：一是年輕人花錢(qián)的動(dòng)力比中年人強(qiáng)，接受新生事物的速度最快。他們的問(wèn)題不是已經(jīng)熟悉的工具為什么還要換，而是有沒(méi)有新的工具讓我換一換。
二是新穎的產(chǎn)品，要先找到愿意嘗新的用戶，再推廣到更大范圍的用戶群。針對(duì)年輕一代的產(chǎn)品會(huì)更新穎、更有趣，這批用戶接受了，才有機(jī)會(huì)推廣給別的年齡層的用戶。微信就是一個(gè)好例子，年輕人開(kāi)始使用，再推廣到整個(gè)社會(huì)。
三是讓用戶喜愛(ài)產(chǎn)品的年齡不斷延長(zhǎng)。對(duì)消費(fèi)品牌而言，一個(gè)不變的命題是，如果用戶在18歲的時(shí)候就喜愛(ài)你的產(chǎn)品，能不能把這個(gè)喜愛(ài)延伸到今后的幾十年？
我們現(xiàn)在投資的To B公司越來(lái)越多。To B產(chǎn)品最重要的用戶是企業(yè)里面的決策者，包括數(shù)據(jù)中心主任、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里IT主管等等，他們多是中年人。一個(gè)發(fā)現(xiàn)是，新的數(shù)據(jù)庫(kù)格式、開(kāi)源模式、云端使用、SaaS等等新生事物，中年技術(shù)骨干更容易接受，因?yàn)樗麄兡贻p的時(shí)候就是“科技原住民”，是從大量使用To C的數(shù)字產(chǎn)品成長(zhǎng)起來(lái)的。
一個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新程度與這個(gè)國(guó)家的人口年齡結(jié)構(gòu)有關(guān)系。人口年輕，容易產(chǎn)生新生事物。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是年輕人最先使用，嶄新的應(yīng)用第一款未必是好的，一群愿意接受新生事物的發(fā)燒用戶去嘗試、去分享，啟動(dòng)了新應(yīng)用。大家前赴后繼地嘗試，最終會(huì)找到廣受喜歡的產(chǎn)品。這個(gè)用戶氛圍助推了創(chuàng)新。日本的DoCoMo是3G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的代名詞，是大型運(yùn)營(yíng)商的創(chuàng)新，當(dāng)時(shí)是中國(guó)向日本學(xué)習(xí)。中國(guó)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，創(chuàng)新并不是運(yùn)營(yíng)商做出來(lái)的，而是創(chuàng)新生態(tài)里的企業(yè)生長(zhǎng)出來(lái)的。這也可以解釋為什么日本沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，歐洲也沒(méi)有。而美國(guó)用戶嘗新的熱情高，對(duì)新技術(shù)的創(chuàng)業(yè)熱情高，因此中美在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)新最多。
以前我們看一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)，往往就看用戶的增長(zhǎng)，看用戶的使用時(shí)間，這樣就構(gòu)成了流量，現(xiàn)在新生的應(yīng)用已經(jīng)碰到流量天花板。從這個(gè)角度看，最近一些大的政策調(diào)整，譬如反壟斷，對(duì)一些創(chuàng)新企業(yè)或許是機(jī)會(huì)。如果所有時(shí)間都被平臺(tái)和超級(jí)應(yīng)用占據(jù)了，就很難再擠出時(shí)間去嘗試新的應(yīng)用。
總體來(lái)講，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的原住民人數(shù)幾乎可以跟總?cè)丝趧澋忍?hào)，我們相信還是會(huì)有新的產(chǎn)品出來(lái)，不僅是從老的應(yīng)用里擠出時(shí)間，還會(huì)取代老的應(yīng)用。過(guò)去大家用文字溝通，現(xiàn)在用視頻溝通。新的超級(jí)應(yīng)用出現(xiàn)，比如元宇宙，也許代表了未來(lái)社交溝通的方式。
04/
新一代的創(chuàng)業(yè)者群體具備更強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力
啟明創(chuàng)投創(chuàng)辦15年，投資了接近五百家企業(yè)，可以將其作為一個(gè)研究的樣本。如果我們把這近五百位創(chuàng)始人看成新一代的創(chuàng)始人，他們與上一代企業(yè)家的區(qū)別非常明顯。上一代的企業(yè)家，經(jīng)歷過(guò)物質(zhì)匱乏的年代，極其珍惜每一個(gè)機(jī)會(huì)，更具有拼搏的精神。極端的情況是不顧后果，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。新一代創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)環(huán)境相對(duì)較好，個(gè)人的家境、自身成長(zhǎng)環(huán)境也不錯(cuò)。因此創(chuàng)業(yè)更從容，對(duì)某個(gè)行業(yè)或者領(lǐng)域有熱情、喜歡就會(huì)努力去做。
新生代的創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家，創(chuàng)業(yè)的時(shí)候多數(shù)已經(jīng)具備國(guó)際視野。不少企業(yè)從創(chuàng)辦起就是面向國(guó)際市場(chǎng)的。我們看到一些醫(yī)療器械企業(yè)，拿的第一個(gè)認(rèn)證就是歐盟CE認(rèn)證，早于在中國(guó)的認(rèn)證。
創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)越來(lái)越多是成建制的。創(chuàng)始人迅速找到有經(jīng)驗(yàn)的高管，其胸懷確實(shí)更加寬廣、管理能力也更加優(yōu)秀。上一代企業(yè)家創(chuàng)辦企業(yè)，往往要發(fā)展很長(zhǎng)時(shí)間，才有資源去請(qǐng)一位跨國(guó)大廠的高管來(lái)做VP。即使是初創(chuàng)企業(yè)，現(xiàn)在的總體的薪酬水平提升很快，外企和本土企業(yè)的工資待遇差距也在迅速縮小。優(yōu)秀的本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，員工薪酬水平甚至比外企還要高。
最近我們看到的一些本來(lái)非常風(fēng)光的大企業(yè)，擴(kuò)張過(guò)猛、資金鏈斷裂，三個(gè)月內(nèi)就轟然倒下。
有完整的管理團(tuán)隊(duì)的企業(yè)，就可以避免這種情況。新一代企業(yè)創(chuàng)立之初，就已經(jīng)有優(yōu)秀的管理者加入。管理團(tuán)隊(duì)有厚度、有能力，也有更多不同的聲音。他們跟著創(chuàng)始人一起開(kāi)拓，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是有批評(píng)性和建設(shè)性的發(fā)言權(quán)的。相比之下，上一代企業(yè)家真正找到職業(yè)管理人的時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)延后，企業(yè)家一言九鼎，這些管理者對(duì)于如何提出風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理等方面的不同的看法往往心存疑慮。因此，創(chuàng)業(yè)早期就有一個(gè)相對(duì)完整的管理團(tuán)隊(duì)有很大的好處。
新一代的創(chuàng)業(yè)者也更加自信。因?yàn)樽孕?，他們起步高，產(chǎn)品的定位也會(huì)更高，他們不是天然就認(rèn)為初創(chuàng)企業(yè)要從低端做起。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品，第一個(gè)版本就能獲得國(guó)際大獎(jiǎng)，過(guò)去我們是想象不到的。
最近一些成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家正在離開(kāi)舞臺(tái)中央，年富力強(qiáng)就“退居二線”。盡管如此，基于自己的夢(mèng)想和興趣、有情懷的年輕人還是會(huì)出來(lái)創(chuàng)業(yè)，我們應(yīng)該對(duì)創(chuàng)業(yè)者的不斷涌現(xiàn)抱有信心。
05/
市場(chǎng)環(huán)境變化及全球供應(yīng)鏈重組，
中國(guó)創(chuàng)業(yè)者擁抱新全球化
無(wú)論是疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的沖擊，還是中國(guó)過(guò)去一年對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)整，對(duì)于投資人和創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，都在形成一種變局。
創(chuàng)始人有足夠的能力，創(chuàng)新企業(yè)在中國(guó)和全球都會(huì)有發(fā)展機(jī)遇。最近政策規(guī)則的調(diào)整，企業(yè)不一定能夠看清發(fā)展機(jī)會(huì)。因此有些有能力的本土團(tuán)隊(duì)，目標(biāo)就是奔著國(guó)際市場(chǎng)去做，第一款產(chǎn)品、第一個(gè)市場(chǎng)不在中國(guó)，哪一天市場(chǎng)環(huán)境允許了，再“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”。新經(jīng)濟(jì)里面最早出現(xiàn)這種現(xiàn)象的是游戲出海，最新一波是數(shù)字貨幣。中國(guó)人擁有創(chuàng)業(yè)精神，勤奮學(xué)習(xí)，吃苦耐勞，這些出海的企業(yè)家也會(huì)重新定義我們的投資邏輯。
未來(lái)一段時(shí)間一個(gè)機(jī)會(huì)是投資新的“下南洋”。在產(chǎn)業(yè)鏈遷移的過(guò)程當(dāng)中，一些企業(yè)自然而然跟著客戶擴(kuò)展到海外去。比如跨國(guó)企業(yè)的部分供應(yīng)鏈搬離中國(guó)，供應(yīng)商和配套企業(yè)會(huì)跟隨客戶服務(wù)于海外。比如中國(guó)的自動(dòng)化設(shè)備企業(yè)，進(jìn)口替代已經(jīng)做得很好，他們的發(fā)展路徑會(huì)和當(dāng)年德國(guó)的自動(dòng)化設(shè)備的廠商一樣，服務(wù)全球市場(chǎng)。未來(lái)跨國(guó)企業(yè)、代工企業(yè)在越南擴(kuò)產(chǎn)時(shí)，會(huì)用到很多來(lái)自中國(guó)的先進(jìn)技術(shù)。
進(jìn)一步而言，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，會(huì)在全球放眼華人有優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新領(lǐng)域。比如投資加密貨幣是國(guó)際潮流，這個(gè)領(lǐng)域完全是海外公司，海外經(jīng)營(yíng)，海外市場(chǎng)，其中很大比例的創(chuàng)業(yè)者是華人。
06/
用戶流量型平臺(tái)企業(yè)短期內(nèi)難以再現(xiàn)
由于成功的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)會(huì)擁有“人口級(jí)”的用戶，產(chǎn)生巨大的市場(chǎng)和社會(huì)影響力，對(duì)于平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)公司的監(jiān)管成為一個(gè)世界性的問(wèn)題，其中包括資本所起的作用。
不管是內(nèi)資還是外資，國(guó)資或者民資，用資金去投資，形成新的技術(shù)、新的企業(yè)、新的行業(yè)，資本這個(gè)環(huán)節(jié)必不可少。資本沒(méi)有好壞之分，創(chuàng)新肯定需要資本的投入。
資本高度集中在某一個(gè)企業(yè)里面，把那些拼不過(guò)融資的企業(yè)全部都擠掉，形成新的壟斷，之后又采取一些壟斷行為，侵害到社會(huì)大眾利益，這些確實(shí)屬于所謂的資本的無(wú)序擴(kuò)張。清晰界定有序、無(wú)序是有必要的。
從美國(guó)起步的經(jīng)典的創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險(xiǎn)）投資模式，是以創(chuàng)始人和技術(shù)為主的。后來(lái)這一個(gè)模式發(fā)生了變化。創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能不能成功，越來(lái)越取決于資本。融到錢(qián)本身不僅決定企業(yè)的發(fā)展，而且也決定企業(yè)的誕生、存在、及商業(yè)邏輯是否成立。一些企業(yè)的產(chǎn)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投入，并且長(zhǎng)期如此，維持經(jīng)營(yíng)的主要手段是不斷砸錢(qián)，這一類(lèi)資本是無(wú)效的，也是無(wú)序的。
互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“贏家通吃”會(huì)暫告一段落。大量資本投入到某一家公司，通過(guò)不斷迭代和試錯(cuò)，最終走出成功路徑。尤其是到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，投資人發(fā)現(xiàn)與其投資那么多公司，不如追求網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，支持少數(shù)幾家形成頭部，結(jié)果是用錢(qián)把頭部企業(yè)“燒”出來(lái)了，最后形成了某種壟斷態(tài)勢(shì)，在網(wǎng)約車(chē)、支付、外賣(mài)等行業(yè)比較明顯。單純從商業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的投資邏輯是成立的，但是這樣的模式，由于監(jiān)管和法規(guī)的調(diào)整，未來(lái)一段時(shí)間也很難復(fù)制。
另一方面，天然有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的領(lǐng)域，如果人為地限制它的成長(zhǎng)，長(zhǎng)出來(lái)的公司不是全球最有競(jìng)爭(zhēng)力的。現(xiàn)實(shí)情況是，一方面我們不希望數(shù)字經(jīng)濟(jì)公司在中國(guó)會(huì)發(fā)展大到能左右經(jīng)濟(jì)和社會(huì)，另一方面我們也希望數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)有舉足輕重的地位。特別是未來(lái)中美如果各自主導(dǎo)一部分國(guó)際市場(chǎng)，那么中國(guó)的企業(yè)必須具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，就是企業(yè)的規(guī)模，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。
與其限制規(guī)模，更合理的做法是促進(jìn)市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)，任何利用壟斷妨礙競(jìng)爭(zhēng)的行為，應(yīng)該有國(guó)家層面的監(jiān)管。讓行業(yè)的第二名、第三名、第四名在中國(guó)市場(chǎng)上有機(jī)會(huì)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，通過(guò)創(chuàng)新顛覆第一名的壟斷地位。充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)意味著二選一、違背公平競(jìng)爭(zhēng)原則、違背反壟斷政策……都不能做。帶來(lái)的積極影響是，企業(yè)越做越大，出海成功的可能性也越大。這樣的局面對(duì)于中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新成長(zhǎng)是有好處的。
07/
共同富裕時(shí)代，
企業(yè)家在市場(chǎng)配置領(lǐng)域繼續(xù)承擔(dān)創(chuàng)富的使命
共同富裕不是平均主義。只有經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、社會(huì)財(cái)富的規(guī)模做大，才會(huì)有更高水平的共同富裕。
創(chuàng)業(yè)的動(dòng)力之一就是創(chuàng)造財(cái)富，而所有的企業(yè)家創(chuàng)造的財(cái)富，都是社會(huì)總財(cái)富的一部分。國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)造財(cái)富，財(cái)富衡量了企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值。創(chuàng)業(yè)做到一定規(guī)模之后，個(gè)人創(chuàng)富之外，還需要有動(dòng)力更上一層樓。年輕人的創(chuàng)業(yè)熱情很高。從打工者、管理者變成創(chuàng)業(yè)者，打造自己的企業(yè)，這在中國(guó)的國(guó)民精神中體現(xiàn)得很明顯。創(chuàng)業(yè)給年輕人帶來(lái)看多的機(jī)會(huì)，無(wú)論在城市還是在鄉(xiāng)村，我們很看好年輕人創(chuàng)業(yè)對(duì)共同富裕做出的貢獻(xiàn)。
企業(yè)家創(chuàng)業(yè)往往選擇能真正發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的地方。特別是貼近民生的行業(yè)，哪些屬于社會(huì)公共品，哪些由市場(chǎng)來(lái)做，相信政策界限會(huì)逐步變得清晰。作為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，要關(guān)注國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新的領(lǐng)域——能幫忙，別添亂。
新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，試錯(cuò)的同時(shí)，初期難免有不規(guī)范的情況。今后如何鼓勵(lì)試錯(cuò)又避免不規(guī)范？這也涉及到投資邏輯的調(diào)整。比如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)落地和商業(yè)化過(guò)程當(dāng)中，往往有不規(guī)范之處，過(guò)去創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)更看重企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)為這些不規(guī)范的操作有改變的空間。而未來(lái)，頭部投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇放棄這樣的投資，亦即投資邏輯的改變?；仡櫼恍┏晒Φ幕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程，如果創(chuàng)業(yè)第一天就要求內(nèi)容凈化和版權(quán)保護(hù)，做百分之一百合規(guī)的數(shù)據(jù)保護(hù)，他們很難走到今天。
監(jiān)管趨于嚴(yán)格，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于規(guī)范，投資機(jī)構(gòu)要去調(diào)整適應(yīng)。
08/
ESG已經(jīng)是全球創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新者的通用語(yǔ)言
企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)需要關(guān)注ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）。
在中國(guó)要做一個(gè)有社會(huì)責(zé)任感的投資機(jī)構(gòu)。我們所要關(guān)注的ESG中的E，包括“碳中和”和環(huán)境保護(hù)，我們不會(huì)投高能耗的企業(yè)。實(shí)際上我們投的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、技術(shù)、新藥研發(fā)等等領(lǐng)域，總體不是高碳排放的行業(yè)。社會(huì)責(zé)任方面，投資要跟國(guó)家的大政方針吻合。我們前幾年也看過(guò)一些行業(yè)，基本沒(méi)有投資。主要是會(huì)首先判斷投資會(huì)不會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面的社會(huì)效果，總體越來(lái)越謹(jǐn)慎。此外，我們更關(guān)注被投企業(yè)的合規(guī)、治理。
我們不僅自己在投資中踐行合規(guī)，而且我們主動(dòng)發(fā)起公益項(xiàng)目，幫助解決社會(huì)問(wèn)題。啟明創(chuàng)投日前捐贈(zèng)了1億元人民幣，與中國(guó)扶貧基金會(huì)聯(lián)合發(fā)起中國(guó)鄉(xiāng)村振興創(chuàng)業(yè)者支持計(jì)劃，將培訓(xùn)、賦能2000名鄉(xiāng)村創(chuàng)業(yè)者，以及在40個(gè)縣培育40家社會(huì)組織。
中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的成功，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，我們也期待整個(gè)行業(yè)能多回饋這個(gè)社會(huì)。
