新冠肺炎疫情打亂了交通運(yùn)輸，網(wǎng)絡(luò)會(huì)議日益流行，各國(guó)專(zhuān)家都在利用網(wǎng)絡(luò)會(huì)議的形式，研判業(yè)已承受巨大壓力的中美關(guān)系未來(lái)將如何發(fā)展。本周，美國(guó)兩大著名經(jīng)貿(mào)機(jī)構(gòu)美中關(guān)系全國(guó)委員會(huì)和榮鼎咨詢(xún)（Rhodium Group）就舉行了一次研討會(huì)。對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)議表達(dá)的信息令人警醒：去年，所有者為美國(guó)方面的對(duì)華創(chuàng)業(yè)投資驟降，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)加劇。榮鼎咨詢(xún)合伙人韓其洛（Thilo Hanemann）說(shuō)：“（在此處取得巨額回報(bào)的）黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。”
不過(guò)，對(duì)于啟明創(chuàng)投來(lái)說(shuō)，眼前的情況還沒(méi)有那么嚴(yán)峻。啟明創(chuàng)投的總部位于上海。全球疫情爆發(fā)期間，該機(jī)構(gòu)仍于上個(gè)月為新一期基金募集11億美元，專(zhuān)注于醫(yī)療健康和TMT兩個(gè)領(lǐng)域的早期投資。加上這筆資金，啟明創(chuàng)投管理的總資產(chǎn)金額就達(dá)到53億美元。啟明創(chuàng)投的投資者中，普林斯頓大學(xué)投資公司通過(guò)該機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資已有15個(gè)年頭。啟明創(chuàng)投成立于2006年，所投中國(guó)企業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)了超過(guò)30家估值在10億美元以上的“獨(dú)角獸”。這就包括世界智能手機(jī)市場(chǎng)份額排名第4位的小米、外賣(mài)平臺(tái)美團(tuán)、在線娛樂(lè)平臺(tái)B站。過(guò)去半年來(lái)，啟明創(chuàng)投有3家被投中國(guó)公司上市。其中，啟明醫(yī)療生產(chǎn)心血管醫(yī)療器械，三友醫(yī)療從事骨科植入物業(yè)務(wù)，石頭科技則專(zhuān)注于智能清潔機(jī)器人等。
上個(gè)月，福布斯發(fā)布2020年全球最佳創(chuàng)投人榜。啟明創(chuàng)投的兩位主管合伙人鄺子平和梁颕宇上榜，分列第69位和第33位。啟明創(chuàng)投前任主管合伙人甘劍平也登上本榜單，排名第13位。甘劍平曾在啟明創(chuàng)投任職14年，后于2019年中旬卸任，7月與同伴共同成立渶策資本。紀(jì)源資本合伙人童士豪也曾在啟明創(chuàng)投任職，今年在本榜單排名第10位。本月，鄺子平接受了電話采訪，回顧了啟明創(chuàng)投的成績(jī)。為人謙遜的鄺子平說(shuō)道：“（譯自英文報(bào)道，下同）我們做對(duì)了一些事情?！彼c美國(guó)同事Gary Rieschel是啟明創(chuàng)投的兩位創(chuàng)始主管合伙人。
好的開(kāi)始的確有助于成功。80年代以來(lái)的30多年，無(wú)論是硅谷還是中美關(guān)系方面，都充滿了樂(lè)觀情緒。啟明創(chuàng)投應(yīng)運(yùn)而生。鄺子平生于內(nèi)地，是中美建交以來(lái)第一批赴美留學(xué)的內(nèi)地學(xué)生。他擁有加利福尼亞大學(xué)伯克利分校MBA、斯坦福大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位、加州大學(xué)舊金山分校計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位。
畢業(yè)后，鄺子平曾在3Com等硅谷大型科技公司和初創(chuàng)企業(yè)工作。鄺子平說(shuō)：“（當(dāng)年，為了加入初創(chuàng)企業(yè)而離開(kāi)大公司）讓人們覺(jué)得有些瘋狂。但是，我倒覺(jué)得這是正確之舉。我想看看商業(yè)世界是怎么運(yùn)轉(zhuǎn)的。”90年代中期，他作為思科的管理層回到中國(guó)，在中國(guó)結(jié)識(shí)了Gary Rieschel。
90年代末，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)始騰飛。“中國(guó)也有了苗頭。”阿里巴巴、騰訊、百度和網(wǎng)易等如今的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭正是在那個(gè)時(shí)期成立。1999年，英特爾的投資部在尋找人才，鄺子平的履歷恰好符合英特爾的要求。于是，他同意擔(dān)任英特爾投資部中國(guó)區(qū)總監(jiān)。
當(dāng)時(shí)，美國(guó)的科技行業(yè)泡沫開(kāi)始崩潰。不過(guò)，鄺子平說(shuō)：“這個(gè)時(shí)機(jī)再好不過(guò)。英特爾想要進(jìn)入中國(guó)，即使泡沫破裂也不在乎?！贝笮推髽I(yè)與初創(chuàng)機(jī)構(gòu)不同，財(cái)力更加雄厚。英特爾投資了金山、亞信科技、搜狐等90年代涌現(xiàn)的中國(guó)科技企業(yè)。“那時(shí)的機(jī)會(huì)往往較小。”當(dāng)時(shí)，鄺子平結(jié)識(shí)了一位重要人士——雷軍?，F(xiàn)在，雷軍是金山集團(tuán)的董事會(huì)主席，也是小米集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO。雷軍已經(jīng)成為中國(guó)排名前列的億萬(wàn)富豪，小米也成為啟明創(chuàng)投所投企業(yè)中的一顆明珠。
到2005年，中國(guó)已經(jīng)加入了世貿(mào)組織，度過(guò)了非典疫情，創(chuàng)投界已經(jīng)做好登上舞臺(tái)的準(zhǔn)備。 鄺子平回憶道：“對(duì)于中國(guó)創(chuàng)投界來(lái)說(shuō)，那一年很有意思，而且?guī)缀蹩梢哉f(shuō)是關(guān)鍵一年?！?006年以前，幾乎所有在華美元?jiǎng)?chuàng)投基金都與跨國(guó)公司有關(guān)。中國(guó)入世之后，紅杉中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)、北極光創(chuàng)投等一系列創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成立。新成立的機(jī)構(gòu)往往也與美國(guó)有各種關(guān)聯(lián)。
后來(lái)，啟明創(chuàng)投也加入了他們的行列。2005年，Rieschel和家人來(lái)到上海。他既有投資經(jīng)驗(yàn)，又有募集資金的能力。來(lái)華成立啟明之前，Rieschel曾在英特爾、Sequent計(jì)算機(jī)、思科系統(tǒng)和軟銀集團(tuán)等企業(yè)任職。1995年，Rieschel創(chuàng)立了軟銀美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)（SBVC），開(kāi)始了創(chuàng)投生涯。Rieschel曾贊助、創(chuàng)立了數(shù)家中國(guó)早期的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，包括2000年成立軟銀中國(guó)，2001年成立賽富合伙人以及2004年成立策源資本。
鄺子平回憶道：“我們兩人聊了起來(lái)，感到中國(guó)確實(shí)存在機(jī)遇。”他補(bǔ)充道，同時(shí)，國(guó)際創(chuàng)投界都對(duì)中國(guó)故事很有信心。2006年，兩人采取行動(dòng)，共同創(chuàng)立了啟明創(chuàng)投。機(jī)構(gòu)名稱(chēng)的漢字有一部分來(lái)自于Rieschel的孩子的名字?！八臀姨玒ucca都同意選擇啟明這個(gè)名字。當(dāng)時(shí)，我太太想到了啟明二字，鄺子平也表示同意，認(rèn)為這個(gè)名字非常適合創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?/p>
談及鄺子平，Rieschel說(shuō)：“鄺子平非常有書(shū)卷氣，他很注重隱私，不愛(ài)透露過(guò)多的生活細(xì)節(jié)。我們剛開(kāi)始募資的那會(huì)兒，我花了大力氣才讓說(shuō)服他在會(huì)議上開(kāi)口講話。鄺子平在英特爾時(shí)從來(lái)不用做這件事。”不過(guò)，兩人還是成功了。啟明創(chuàng)投為首個(gè)基金項(xiàng)目籌得2億美元的資金，一部資金源自普林斯頓大學(xué)。多年來(lái)，麻省理工學(xué)院、Mayo基金會(huì)等均已成為啟明創(chuàng)投的投資者。
鄺子平與啟明創(chuàng)投另一位創(chuàng)始主管合伙人Gary Rieschel。
二人沿襲了硅谷慣用的投資風(fēng)格，瞄準(zhǔn)處于上升階段的科技領(lǐng)域，牽手能力超群的創(chuàng)業(yè)者，幫助其企業(yè)成長(zhǎng)。鄺子平表示，盡管當(dāng)今不少人也在做同樣的事情，但“當(dāng)時(shí)中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)的做法是對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)進(jìn)行私募投資。不少人也確實(shí)通過(guò)這種做法取得了成功?！?/p>
啟明創(chuàng)投當(dāng)時(shí)與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)還有一個(gè)差異。該機(jī)構(gòu)的組建形式是“真正意義上的合伙制”，每名主管合伙人擁有相同的投票權(quán)。鄺子平表示：“中國(guó)多數(shù)私募機(jī)構(gòu)必然有一個(gè)當(dāng)家人?！眴⒚鲃?chuàng)投還努力保持專(zhuān)注?！芭c之相對(duì)，那時(shí)其他在華機(jī)構(gòu)的人員則屬于通才?！?/p>
為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，鄺子平和Rieschel兩名科技行業(yè)專(zhuān)家聘請(qǐng)了醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資人梁颕宇。梁颕宇以合伙人身份加入啟明創(chuàng)投，此前其任職軟銀時(shí)曾與Rieschel共事。隨后，甘劍平也加入了。畢業(yè)于芝加哥大學(xué)的甘劍平曾在凱雷集團(tuán)任職。接著，啟明創(chuàng)投進(jìn)軍醫(yī)療健康、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、信息科技三大領(lǐng)域，接連造就“爆款”項(xiàng)目。鄺子平說(shuō)道：“14年來(lái)，我們的團(tuán)隊(duì)很穩(wěn)定?！?/p>
隨后，投資環(huán)境發(fā)生了變化。消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)被寄予厚望，也的確實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，相關(guān)公司的估值一飛沖天。鄺子平回憶道，自己當(dāng)時(shí)產(chǎn)生了以下思考：“這可能不會(huì)有好結(jié)果?！彼劦剑骸摆A家吃最多”的模式將持續(xù)，但是“該領(lǐng)域涌入的資金太多了”，并指出今年瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件便是一個(gè)例證。隨著合伙人們對(duì)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的態(tài)度越來(lái)越謹(jǐn)慎，甘劍平離開(kāi)啟明創(chuàng)投，與同伴共同成立渶策資本。
如今，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上。在鄺子平看來(lái)，相比消費(fèi)者本身，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)應(yīng)用端和基礎(chǔ)設(shè)施方面是更好的投資對(duì)象。鄺子平在云計(jì)算和大數(shù)據(jù)這兩類(lèi)公司身上看見(jiàn)了機(jī)遇。這就包括前IBM團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的巨杉數(shù)據(jù)庫(kù)和提供企業(yè)數(shù)據(jù)管理服務(wù)的七牛云。
同時(shí)，與鄺子平、Rieschel的關(guān)系很近，但是一度被回避的行業(yè)——半導(dǎo)體，成為啟明創(chuàng)投密切觀察的對(duì)象。鄺子平解釋道：“長(zhǎng)期以來(lái)，我們回避半導(dǎo)體行業(yè)。它是個(gè)全球性的行業(yè)”，而中國(guó)以前還沒(méi)有哪家公司達(dá)到了很高的發(fā)展水平。
在當(dāng)今中美關(guān)系的背景下，中國(guó)更加強(qiáng)調(diào)從本土采購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品。同時(shí)，本土人才日益勝任半導(dǎo)體研發(fā)制造等任務(wù)。中國(guó)在全球制造業(yè)中發(fā)揮重要作用，所以相關(guān)的市場(chǎng)需求巨大。過(guò)去，很多產(chǎn)品設(shè)計(jì)由美國(guó)方面決策?，F(xiàn)今，中國(guó)方面做的設(shè)計(jì)決策越來(lái)越多。鄺子平表示：“如果設(shè)計(jì)在中國(guó)做，很多半導(dǎo)體方面的決策也會(huì)在中國(guó)做，”移動(dòng)技術(shù)和IT產(chǎn)品尤其如此。他強(qiáng)調(diào)道：“撇開(kāi)政治因素不論，設(shè)計(jì)師愿意走進(jìn)辦公室仔細(xì)推敲設(shè)計(jì)，（這足以說(shuō)明）國(guó)內(nèi)的機(jī)會(huì)越來(lái)越有吸引力了?！?/p>
2016年，Rieschel搬回美國(guó)，協(xié)助啟明創(chuàng)投在美國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)。對(duì)于今年56歲的鄺子平來(lái)說(shuō)，尋找年輕人接班是前路上又一挑戰(zhàn)。為此，啟明創(chuàng)投現(xiàn)在已有10多位合伙人。
中美關(guān)系緊張，可能波及的范圍已超出半導(dǎo)體行業(yè)。Rieschel表示，幾乎所有人都在仔細(xì)研判該問(wèn)題，但目前還沒(méi)看到（啟明創(chuàng)投的）主要投資方因?yàn)橹忻狸P(guān)系的情況而減少在華投資。迄今為止，啟明創(chuàng)投80%的資金源于海外投資者。
當(dāng)前中美關(guān)系承壓，鄺子平表示：“（該問(wèn)題）不會(huì)從根本上改變我們思考的方式。”不過(guò)，他又補(bǔ)充道：“世上唯一不變的是變化本身?！?/p>
