中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展的處于歷史性機(jī)遇中。
伴隨著中國(guó)居民的收入提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，以及逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模高達(dá)4萬(wàn)億的巨大市場(chǎng)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)在過(guò)去5年年均增長(zhǎng)超過(guò)20%，遠(yuǎn)超全球約6%的平均增長(zhǎng)率，也使得中國(guó)成為繼美國(guó)之外的全球第二大醫(yī)療健康市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到8萬(wàn)億，接近屆時(shí)中國(guó)GDP的10%，將成為當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱。
這樣的持續(xù)高增長(zhǎng)，也令醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成為當(dāng)前資本市場(chǎng)最具吸引力的行業(yè)。從全球二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)看出，醫(yī)療健康的投資收益遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。國(guó)家宏觀政策的大力支持，阿里巴巴、騰訊等科技巨頭的布局加持，以及國(guó)家隊(duì)的積極參與，加速了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們相信，在這樣一個(gè)大背景下，中國(guó)的健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)蓬勃發(fā)展的歷史性機(jī)遇，這里必將誕生能夠影響社會(huì)、普惠民眾的資本巨頭和產(chǎn)業(yè)巨擘。
基于此，36氪啟動(dòng)了中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的榜單評(píng)選。
啟明在此次榜單評(píng)選中將兩項(xiàng)最重要的大獎(jiǎng)收入囊中，啟明摘得中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域10大投資機(jī)構(gòu)大獎(jiǎng)；啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波入選中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域10大投資人。
本次評(píng)選涉及的醫(yī)療健康行業(yè)項(xiàng)目涵蓋了醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)三大領(lǐng)域，符合以上三個(gè)領(lǐng)域的投資項(xiàng)目均包含在本次評(píng)選范圍內(nèi)。通過(guò)公開報(bào)名和機(jī)構(gòu)邀約，36氪向國(guó)內(nèi)155家活躍于醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)發(fā)出問(wèn)卷，通過(guò)對(duì)2719個(gè)項(xiàng)目的分析，從近三年的管理規(guī)模、投資項(xiàng)目數(shù)量、投資總額、回報(bào)倍數(shù)、項(xiàng)目影響力、退出情況等維度出發(fā)對(duì)候選機(jī)構(gòu)和候選人進(jìn)行評(píng)分，按照權(quán)重得出綜合分?jǐn)?shù)，評(píng)選出中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域10大投資機(jī)構(gòu)/10大新銳投資機(jī)構(gòu)/10大投資人。
以下為本次評(píng)選的榜單：
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP10
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域新銳投資機(jī)構(gòu)TOP10
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域十大投資人
36氪IR ? 4小時(shí)前 ? 醫(yī)療健康
伴隨著中國(guó)居民的收入提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，以及逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模高達(dá)4萬(wàn)億的巨大市場(chǎng)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)在過(guò)去5年年均增長(zhǎng)超過(guò)20%，遠(yuǎn)超全球約6%的平均增長(zhǎng)率，也使得中國(guó)成為繼美國(guó)之外的全球第二大醫(yī)療健康市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到8萬(wàn)億，接近屆時(shí)中國(guó)GDP的10%，將成為當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱。
這樣的持續(xù)高增長(zhǎng)，也令醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成為當(dāng)前資本市場(chǎng)最具吸引力的行業(yè)。從全球二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)看出，醫(yī)療健康的投資收益遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。國(guó)家宏觀政策的大力支持，阿里巴巴、騰訊等科技巨頭的布局加持，以及國(guó)家隊(duì)的積極參與，加速了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們相信，在這樣一個(gè)大背景下，中國(guó)的健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)蓬勃發(fā)展的歷史性機(jī)遇，這里必將誕生能夠影響社會(huì)、普惠民眾的資本巨頭和產(chǎn)業(yè)巨擘。
基于此，36氪啟動(dòng)了中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資的榜單評(píng)選。
本次評(píng)選涉及的醫(yī)療健康行業(yè)項(xiàng)目涵蓋了醫(yī)藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)三大領(lǐng)域，符合以上三個(gè)領(lǐng)域的投資項(xiàng)目均包含在本次評(píng)選范圍內(nèi)。通過(guò)公開報(bào)名和機(jī)構(gòu)邀約，36氪向國(guó)內(nèi)155家活躍于醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)發(fā)出問(wèn)卷，通過(guò)對(duì)2719個(gè)項(xiàng)目的分析，從近三年的管理規(guī)模、投資項(xiàng)目數(shù)量、投資總額、回報(bào)倍數(shù)、項(xiàng)目影響力、退出情況等維度出發(fā)對(duì)候選機(jī)構(gòu)和候選人進(jìn)行評(píng)分，按照權(quán)重得出綜合分?jǐn)?shù)，評(píng)選出中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域10大投資機(jī)構(gòu)/10大新銳投資機(jī)構(gòu)/10大投資人。
以下為本次評(píng)選的榜單：
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP10
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域新銳投資機(jī)構(gòu)TOP10
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域十大投資人
醫(yī)療健康投資行業(yè)基于問(wèn)卷的數(shù)據(jù)分析
醫(yī)藥板塊最熱，大基金重倉(cāng)醫(yī)療服務(wù)
本次參與評(píng)選的155家投資機(jī)構(gòu)在醫(yī)療領(lǐng)域近3年年平均投資項(xiàng)目為9.3個(gè)，而最終獲評(píng)的“36氪醫(yī)療健康領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)TOP10”年平均項(xiàng)則達(dá)到17.5個(gè)，他們?cè)卺t(yī)療領(lǐng)域的平均資金管理規(guī)模為45.6億人民幣。TOP10機(jī)構(gòu)布局最多的領(lǐng)域依次為醫(yī)藥、醫(yī)療器械、生物技術(shù)和智慧醫(yī)療服務(wù)。
醫(yī)藥仍然是中國(guó)醫(yī)療健康市場(chǎng)最吸引資本關(guān)注的主力。醫(yī)藥領(lǐng)域投資正在從篩選文號(hào)的邏輯向創(chuàng)新藥、精準(zhǔn)用藥、引進(jìn)創(chuàng)新藥物等邏輯演進(jìn)。而醫(yī)療器械領(lǐng)域，特別是高值耗材由于毛利高、取證周期相對(duì)較短等優(yōu)勢(shì)吸引資本的關(guān)注，但該領(lǐng)域也有規(guī)模小、天花板明顯等弊端，因此具備平臺(tái)整合能力的器械企業(yè)受到了大家的高度追捧。醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，則因?yàn)橹芷陂L(zhǎng)、投資大、需理順的關(guān)系復(fù)雜繁多等因素一直以來(lái)存在著投資模式之爭(zhēng)，但其始終占據(jù)整個(gè)醫(yī)療健康領(lǐng)域核心的地位，因此眾多大體量、長(zhǎng)周期資金都在密切關(guān)注、積極布局。
而相比于其他投資領(lǐng)域而言，醫(yī)療健康領(lǐng)域投資標(biāo)的因?yàn)橘Y產(chǎn)邊界清晰、復(fù)制壁壘較高、市場(chǎng)需求相對(duì)明確等因素，更容易實(shí)現(xiàn)上市或并購(gòu)?fù)顺觥８酃勺罱瞥龅摹拔从咝录夹g(shù)企業(yè)亦可以上市”政策，更使得很多生物醫(yī)藥企業(yè)能夠盡早享受到上市紅利及流動(dòng)性。
新銳基金表現(xiàn)卓越，2015年為新基金大年
本次參與評(píng)選的基金中，5年以內(nèi)（即成立于2013年或其后）的新基金達(dá)59家，占比38%。而其中更有22家基金在2015年成立。36氪通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的分析發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療新基金的投資領(lǐng)域更專注在精準(zhǔn)醫(yī)療、基因診斷、生物創(chuàng)新、新藥研發(fā)和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。
這59家新基金近3年每年平均做出投資247起，而本次獲獎(jiǎng)的36氪醫(yī)療健康領(lǐng)域新銳投資機(jī)構(gòu)TOP10的基金們貢獻(xiàn)了其中74%的投資數(shù)。這些新銳基金的核心成員很多來(lái)自老牌基金，在成熟平臺(tái)多年的工作經(jīng)歷、完成了行業(yè)資源和人脈積累。自主創(chuàng)業(yè)的銳氣和對(duì)卓越的強(qiáng)烈渴望，使得這些新銳機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)展現(xiàn)出了不俗的業(yè)績(jī)。
作為新基金里的代表，2015年成立的濟(jì)峰資本投出了包括平安好醫(yī)生、燃石醫(yī)療等在內(nèi)的重磅項(xiàng)目。濟(jì)峰聚焦基因檢測(cè)、智慧醫(yī)療服務(wù)等新興領(lǐng)域，短短幾年的時(shí)間就完成了投資組合的構(gòu)建，甚至取得了比諸多老牌基金更為出色的業(yè)績(jī)。
而聚焦于早期醫(yī)療器械投資的榮安資本也在2015年起步，初始基金規(guī)模僅2億人民幣，但重度聚焦高值耗材的策略使其一期基金的平均回報(bào)倍數(shù)高達(dá)5.3倍，為整體醫(yī)療行業(yè)平均回報(bào)倍的2倍多。盡管醫(yī)療投資的收益率和TMT等領(lǐng)域橫向比較還有較大的差距，但作為一種穩(wěn)定性更高、退出效率更好的資產(chǎn)類別，醫(yī)療基金特別是新銳基金的快速發(fā)展，為整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)生了很強(qiáng)的賦能效應(yīng)。
10大投資人：超長(zhǎng)期從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、過(guò)半創(chuàng)業(yè)者
36氪從165位候選投資人中評(píng)選出10位醫(yī)療投資業(yè)界翹楚，他們平均年齡在37歲，平均從業(yè)年限15.8年，超過(guò)半數(shù)為所在機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人，其中兩位女性投資人——陳丹和金炯，無(wú)論投資業(yè)績(jī)還是行業(yè)影響力都相當(dāng)亮眼。
10大投資人醫(yī)療領(lǐng)域年平均投資數(shù)量10.2個(gè)，年平均投資總額達(dá)1億美金。 據(jù)了解，其中紅杉中國(guó)陸瀟波和濟(jì)峰資本余征坤 2 位從事投資前曾在醫(yī)療行業(yè)知名企業(yè)任職，這也為成功的投資轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。
投資輪次逐漸后移，生物醫(yī)藥領(lǐng)域IPO最多
根據(jù)回收問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，155家投資機(jī)構(gòu)在醫(yī)療領(lǐng)域的資金管理規(guī)模達(dá)到1523億。
對(duì)比2015年至2017年的投資數(shù)據(jù)顯示，2017年早期投資階段（A輪及以前）的案例數(shù)量依然占有較大比重，但相比前兩年，早期投資的數(shù)量占比開始降低，2017年占比27.46%。與此同時(shí)，單筆融資均額快速增長(zhǎng)，2017年項(xiàng)目融資均額為1.04億人民幣，同比增長(zhǎng)約為15%。
相比于2016年，2017年中國(guó)醫(yī)療行業(yè)私募融資交易數(shù)量穩(wěn)步上升。除醫(yī)療器械之外，醫(yī)藥與生物技術(shù)、診斷及基因測(cè)序以及醫(yī)療服務(wù)板塊的單筆交易額都呈現(xiàn)大幅上升，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域尤其顯著，交易總額超過(guò)半壁江山，IPO數(shù)量達(dá)到20起，同比增長(zhǎng)150%，在整個(gè)醫(yī)療健康領(lǐng)域IPO數(shù)量最多。
中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新所建立的融資優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)， 有一定技術(shù)壁壘的細(xì)分領(lǐng)域，如生物技術(shù)、醫(yī)療智慧化、精準(zhǔn)治療等領(lǐng)域的投資熱度明顯高于其他領(lǐng)域。 服務(wù)創(chuàng)新領(lǐng)域行業(yè)版圖的日漸清晰，不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的早期項(xiàng)目，已經(jīng)無(wú)法吸引投資者的注意。
當(dāng)前，整個(gè)醫(yī)療健康行業(yè)正經(jīng)歷著一場(chǎng)從底層、頂層同時(shí)發(fā)動(dòng)的系統(tǒng)性變革的大潮中。兩票制、一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保談判、優(yōu)先審評(píng)等宏觀架構(gòu)調(diào)整的策略紛至沓來(lái)，而醫(yī)生集團(tuán)的快速發(fā)展、分級(jí)診療帶來(lái)的合縱連橫、醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的整合提升、技術(shù)和產(chǎn)品國(guó)際化和低壁壘化的快速推進(jìn)，從醫(yī)療的基礎(chǔ)層面帶來(lái)了深刻而又長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。在復(fù)雜多變的行業(yè)背景下，醫(yī)療投資正在變成風(fēng)口浪尖，越來(lái)越多的資金和人力正在涌向這條賽道，期待未來(lái)10年逐浪淘沙的醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)用真實(shí)的業(yè)績(jī)迎來(lái)屬于自己的水落石出。
